經(jīng)過近2年的高速發(fā)展，磷酸鐵鋰正極材料似乎正一步步滑向產(chǎn)量過剩的泥潭。

根據(jù)高工鋰電，僅2022年1-三月，國內(nèi)涉及磷酸鐵鋰材料的項目投資就有9項，規(guī)劃產(chǎn)量119萬噸。某鋰電正極材料上市公司董事長表示，"我們的需求在百萬噸級，而供給起步則是數(shù)百萬噸級以上。"滬上某新能源行業(yè)基金經(jīng)理也認為，"由于擴產(chǎn)產(chǎn)量大增，2022年下半年磷酸鐵鋰產(chǎn)量可能就會過剩。"

磷酸鐵鋰產(chǎn)量過剩的局面何時會出現(xiàn)？將對產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司帶來何種影響？

新老玩家爭相擴產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)量遠超需求

受益于新能源車和儲能行業(yè)的快速發(fā)展，2021年我國磷酸鐵鋰鋰電池出貨量超160GWh，同比上升超150%；磷酸鐵鋰正極材料出貨量47萬噸，同比上升277%。

信達證券表示，在原材料價格快速上漲、補貼退坡的影響下，電池材料成本優(yōu)勢重要性凸顯，2022年磷酸鐵鋰將延續(xù)高速上升態(tài)勢，測算到2025年，全球磷酸鐵鋰需求可達181萬噸。

但據(jù)電池我國不完全統(tǒng)計，各廠商宣布的磷酸鐵鋰擴產(chǎn)規(guī)模加上現(xiàn)有產(chǎn)量已超500萬噸，規(guī)劃產(chǎn)量顯著高于需求。

據(jù)悉，磷酸鐵鋰正極材料擴產(chǎn)重要源于三類廠商：

1）主營業(yè)務(wù)本身為磷酸鐵鋰的廠商，例如德方納米（300769.SZ）、湖南裕能等。

2）布局磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)的化工公司，例如龍佰集團（002601.SZ）、川發(fā)龍蟒（002312.SZ）等。

3）業(yè)務(wù)擴展至磷酸鐵鋰的三元材料業(yè)務(wù)，例如長遠鋰科（688779.SH）、當升科技（300073.SZ）等。

從競爭格局來看，高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，2021年鐵酸鐵鋰材料TOP5市場份額為64%，較2020年（83%）下降19個百分點。其中，TOP2合計出貨占比為40%，僅下降2個百分點，TOP3-5的市場份額則由40%大幅壓縮至24%。

信達證券認為，隨著化工公司新增產(chǎn)量逐漸釋放，市場集中度可能會繼續(xù)呈下降趨勢。

原料短缺或延緩過剩時點，降本PK在所難免

事實上，磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量大舉擴張背后，原料短缺是不爭的事實。

碳酸鋰方面，據(jù)海關(guān)最新公布數(shù)據(jù)，2022年一季度我國碳酸鋰進口量為27497噸，同比上升43.7%。國金證券表示，目前生產(chǎn)端的增量相當有限，2022年依舊短缺。

磷礦方面，2021年下半年起，云天化、甕福集團、開磷集團以及湖北部分公司不再對外銷售或大幅降低了磷礦外賣量，同時還要采購部分中高品位磷礦，導致市場流通的磷礦量更加少。目前多家磷化工公司反映磷礦采購非常困難。

磷酸鐵方面，其擴產(chǎn)周期更長，在12-18個月，而磷酸鐵鋰的擴產(chǎn)周期在6-8個月。因此，短時間內(nèi)磷酸鐵相對產(chǎn)量更低。

"2022年由于原料短缺，會在一定程度上延緩產(chǎn)量過剩的到來，2023年之后隨著碳酸鋰供給緊張問題逐漸緩解，到時候就會面對產(chǎn)量過剩的問題。而且這個是行業(yè)的過剩，行業(yè)龍頭的利潤率也會受影響。"有電新行業(yè)分析師稱。

一位行業(yè)資深從業(yè)人員也認為，產(chǎn)量過剩疊加原材料、現(xiàn)金流等問題將逐漸暴露，磷酸鐵鋰后面的路很艱難，2023年后會有很多小公司被兼并。

磷酸鐵鋰新老玩家屆時將如何應(yīng)對產(chǎn)量過剩的局面？

第一財經(jīng)致電德方納米、富臨精工等公司，截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

興發(fā)集團（600141.SH）則表示，未來產(chǎn)量過剩后，對公司的影響取決于公司制造磷酸鐵鋰的成本、市場價格、產(chǎn)品規(guī)模等因素。

上述滬上新能源行業(yè)基金經(jīng)理對第一財經(jīng)表示，磷酸鐵鋰加工環(huán)節(jié)過剩，盈利大概率會被壓縮，各公司或?qū)⒂瓉斫当綪K，擁有一體化布局的公司具備一定優(yōu)勢。同時，隨著產(chǎn)品價格下降，公司多少都會有壓力，后面就是以量換價。

事實上，為降本增效，正極材料公司紛紛向上下游拓展。以德方納米為例，公司擬投資8億元，在云南曲靖投資建設(shè)年產(chǎn)20萬噸磷酸鐵鋰前驅(qū)體項目，下游方面則和CATL、億緯鋰能開展合作。據(jù)悉，公司和億緯鋰能合作的德枋億緯廠是目前國內(nèi)已建成投產(chǎn)的最大單體產(chǎn)量的正極材料項目。

湖南裕能、湖北萬潤、安達科技等也先后宣布布局磷酸鐵業(yè)務(wù)。

跨界布局的化工公司則有望發(fā)揮自帶一體化的優(yōu)勢。如龍佰集團、安納達等鈦白粉公司的鐵源優(yōu)勢；興發(fā)集團、云天化等磷化工公司的磷源優(yōu)勢。

值得一提的是，磷酸鐵鋰產(chǎn)量過剩對下游動力鋰電池公司來說，無疑意味著盈利提升的機會。有動力鋰電池業(yè)內(nèi)人士表示，假如磷酸鐵鋰產(chǎn)量過剩，對電池公司來說成本會下降。上述基金經(jīng)理也認為，磷酸鐵鋰產(chǎn)量過剩將利好動力鋰電池公司。

我國汽車動力鋰電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2021年我國磷酸鐵鋰電池裝機量累計79.8GWh，占比51.7%，對三元電池實現(xiàn)反超。2022年四月，我國磷酸鐵鋰動力鋰電池裝機量為18.6GWh，同比上升200.7%。

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