工信部已于近期發(fā)放了5G商用牌照。商用牌照發(fā)放，意味著5G產(chǎn)業(yè)鏈公司有望收回投資資金。

放眼全球，全面部署5G產(chǎn)業(yè)已是大勢(shì)所趨，過(guò)去由美國(guó)和歐洲主導(dǎo)全球通信規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)化的格局已經(jīng)改變。作為一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，5G產(chǎn)業(yè)涉及元器件、設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營(yíng)商以及應(yīng)用場(chǎng)景等多個(gè)層面，涵蓋通信、網(wǎng)絡(luò)、元器件、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、VR/AR等眾多技術(shù)領(lǐng)域，需要上中游的完整配合，才能真正將第五代通信技術(shù)也就是通常所說(shuō)的5G概念真正落地，形成萬(wàn)億級(jí)的產(chǎn)業(yè)，而這需要5G領(lǐng)域不斷創(chuàng)新以及政策層面的大力支持。

根據(jù)中國(guó)信通院的預(yù)測(cè)，按照產(chǎn)業(yè)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系測(cè)算，2020年，5G間接拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)將超過(guò)4190億元；到2025年，間接拉動(dòng)GDP將達(dá)到2.1萬(wàn)億元；到2030年5G間接拉動(dòng)的GDP將達(dá)到3.6萬(wàn)億元。十年間，5G間接拉動(dòng)GDP的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到24%。

根據(jù)全球移動(dòng)通信系統(tǒng)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2020年，全球移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商將會(huì)投資超過(guò)5000億美元（不包括射頻收購(gòu)），我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商有望成為主力，預(yù)計(jì)占全球5G資本支出的一半。面對(duì)如此巨大的投資，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商有些力不從心。一方面，4G建設(shè)剛剛完成，再啟動(dòng)成本更為高昂的5G建設(shè)，運(yùn)營(yíng)商面臨著巨大的成本壓力；另一方面，5G對(duì)運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)提出更高的要求。5G將催生出更多層次的服務(wù)內(nèi)容，如高清視頻電話、VR等，運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)員也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。因此，5G對(duì)運(yùn)營(yíng)商而言充滿挑戰(zhàn)，如何提前規(guī)劃布局并合理利用資源降本增效顯得尤其關(guān)鍵。

隨著5G腳步越來(lái)越近，各地圍繞5G的項(xiàng)目遍地開(kāi)花，產(chǎn)業(yè)鏈上下游、運(yùn)營(yíng)商、芯片和終端廠商也做好了沖刺的準(zhǔn)備。借政策利好，建議投資者在充分了解5G行業(yè)運(yùn)行狀況和發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，加大投資力度，助力我國(guó)5G行業(yè)早日突破發(fā)展瓶頸，在國(guó)際上占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。

首先，基站系統(tǒng)相關(guān)龍頭企業(yè)值得關(guān)注。隨著5G規(guī)劃階段的基本完成，2019年我國(guó)5G產(chǎn)業(yè)將正式進(jìn)入主建設(shè)期，而5G基站系統(tǒng)將率先受益。相對(duì)于3G、4G網(wǎng)絡(luò)，5G的頻段更高，同等覆蓋下需要的基站設(shè)備更多，因此5G投資規(guī)?；?qū)⒚黠@大于4G。根據(jù)中國(guó)信通院的測(cè)算，我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商5G投資規(guī)模有望達(dá)到1.3萬(wàn)億元-1.4萬(wàn)億元，相較于4G時(shí)代增長(zhǎng)超過(guò)60%。具體來(lái)看，基站系統(tǒng)是空中接口的核心設(shè)備，包括天饋線、射頻、主設(shè)備、小微基站等部分。隨著工信部5G頻譜分配方案的劃定，相關(guān)領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)制定和研發(fā)進(jìn)度都將明顯加快，產(chǎn)品和系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)將進(jìn)入關(guān)鍵期，基站系統(tǒng)將率先受到5G建設(shè)的提振，也是未來(lái)幾年5G研發(fā)和產(chǎn)品產(chǎn)能投放最為集中的領(lǐng)域。

其中，基站天線占總投資規(guī)模約3%，預(yù)計(jì)5G宏基站數(shù)的翻倍增長(zhǎng)將為基站天線帶來(lái)成倍增長(zhǎng)空間，京信通信、通宇通訊等企業(yè)是主要研發(fā)和生產(chǎn)基地；射頻器件約占總規(guī)模10.6%，借政策利好，信維通信、大富科技、生益科技等企業(yè)未來(lái)將受益；基站主設(shè)備占總投資規(guī)模40%，華為、中興、大唐電信等宏基站企業(yè)，為我國(guó)后續(xù)自主5G終端系統(tǒng)建設(shè)奠定基礎(chǔ)；同時(shí)，為應(yīng)對(duì)5G大容量低時(shí)延的通訊需求，5G微基站贏來(lái)發(fā)展空間。

其次，光通信領(lǐng)域重點(diǎn)企業(yè)也值得關(guān)注。未來(lái)，隨著5G終端的大量投入，5G的競(jìng)爭(zhēng)也將演變?yōu)楣饫w基礎(chǔ)設(shè)施的競(jìng)爭(zhēng)。為了保持網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟(jì)可行性，5G承載網(wǎng)需要從架構(gòu)到技術(shù)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，將同時(shí)拉動(dòng)光纖光纜、光模塊及光通信設(shè)備市場(chǎng)增長(zhǎng)，其中光模塊是光通信的核心器件，占總投資規(guī)模3.3%。而對(duì)于光模塊而言，光芯片則是其命脈。目前，我國(guó)光通信器件廠商以民營(yíng)中小企業(yè)為主，在自主技術(shù)研發(fā)和投入實(shí)力方面相對(duì)較弱。根據(jù)工信部發(fā)布的《中國(guó)光電子器件產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展路線圖（2018-2022）》，低于10Gb/s速率的光纖片國(guó)產(chǎn)化率接近80%，而高于25Gb/s速率的光纖片國(guó)產(chǎn)化率不足10%。因此，我國(guó)在光通信高端領(lǐng)域的進(jìn)口替代空間巨大。

預(yù)計(jì)未來(lái)5年，100Gbps及更高速率光模塊市場(chǎng)將占到全球光器件市場(chǎng)的一半以上。在國(guó)家積極推進(jìn)芯片國(guó)產(chǎn)化的大背景下，國(guó)內(nèi)光通信企業(yè)將迎來(lái)核心發(fā)展機(jī)遇。目前，高速光寬帶介入、超大容量路由交換技術(shù)和設(shè)備研發(fā)主要由行業(yè)龍頭企業(yè)承擔(dān)，如烽火通信、中天科技、華為、新華三、浪潮科技等。光模塊作為我國(guó)光通信最大的短板，目前一些新興企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，中低端市場(chǎng)份額相對(duì)固定，中高端產(chǎn)品部分已經(jīng)市場(chǎng)化，未來(lái)仍需要加大資金扶持力度，以縮小100G、400G高速光器件方面的差距，補(bǔ)齊我國(guó)通信行業(yè)唯一的短板。

最后，謹(jǐn)防5G發(fā)展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。作為一種新興的技術(shù)，5G存在如下風(fēng)險(xiǎn)：一是投資進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。作為通信行業(yè)未來(lái)的發(fā)展熱點(diǎn)，5G未來(lái)可能出現(xiàn)研發(fā)水平、商用進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；二是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。放眼全球，當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，外需不足。如果未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增速放緩甚至遲滯，市場(chǎng)需求將不可避免出現(xiàn)增速放緩甚至萎縮的情況；三是產(chǎn)品技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)。如果5G產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)公司不能持續(xù)更新具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，投資標(biāo)的公司的優(yōu)勢(shì)將會(huì)被削弱；四是中美貿(mào)易摩擦走勢(shì)不確定風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?duì)5G產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展尤其是高端進(jìn)口領(lǐng)域產(chǎn)生消極的影響。

（作者系民生銀行產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心研究員）