“現(xiàn)金流承壓，引發(fā)多米諾骨牌式的連鎖反應(yīng)，供應(yīng)商催債、銀行賬戶(hù)凍結(jié)、大幅裁員，而一旦發(fā)生壞賬，錢(qián)收不回來(lái)，企業(yè)一年的利潤(rùn)都打了水漂。”

曾經(jīng)的行業(yè)龍頭沃特瑪爆發(fā)債務(wù)危機(jī)、停產(chǎn)停工陷入退市邊緣，緊接著，有董小姐背書(shū)的銀隆也一度陷入欠債風(fēng)波、并大幅裁員斷臂求生，猛獅科技銀行賬戶(hù)多次被凍結(jié)......

最近，又有網(wǎng)媒稱(chēng)“國(guó)能電池即將倒閉”、“拖欠員工工資”，國(guó)能電池否認(rèn)了上述傳聞，但也表示國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)普遍面臨資金緊張的壓力，公司也“一直在攻堅(jiān)克難”。

上述企業(yè)面臨的共同難題，都是資金鏈問(wèn)題。事實(shí)上，不止這些企業(yè)，2018年以來(lái)，整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)都面臨著巨大的資金壓力，資金鏈斷裂成為懸在企業(yè)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

動(dòng)力電池企業(yè)應(yīng)收賬款高企

這是一場(chǎng)蔓延全行業(yè)的“瘟疫”，一些上市公司同樣不能幸免。

起點(diǎn)鋰電大數(shù)據(jù)整理了7家主流動(dòng)力電池上市公司應(yīng)收賬款信息發(fā)現(xiàn)，7家企業(yè)2017年應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例平均為58.3%，而2018年應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例平均已經(jīng)達(dá)到88.4%。

其中寧德時(shí)代四年應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例分別是41.6%、49.2%、34.6%、21.0%，均低于平均值，且在近年保持下降趨勢(shì)，由于寧德時(shí)代產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量高，在選擇客戶(hù)方面擁有較多主動(dòng)權(quán)，其主要客戶(hù)為國(guó)內(nèi)為一流車(chē)企，付款良好，相應(yīng)的應(yīng)收賬款比較低。

億緯鋰能和欣旺達(dá)近年應(yīng)收賬款比例有所增長(zhǎng)，但總體仍然維持在平均水平以下，尤其今年，較去年已有所下降。

國(guó)軒高科在2015年和2016年處在平均線(xiàn)以下，但是2017年和2018年處于較高水平，導(dǎo)致資金承壓，尤其是2018年，在營(yíng)收僅略微增長(zhǎng)的情況下，應(yīng)收賬款從2017年末的35.5億增長(zhǎng)至2018年末的50億元，應(yīng)收賬款期末賬面價(jià)值較期初增長(zhǎng)40.85%。

目前，國(guó)軒高科已經(jīng)把降低應(yīng)收賬款提上日程，國(guó)軒高科董秘馬桂富表示，今年將會(huì)從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)手段和產(chǎn)品發(fā)貨、以及對(duì)回款較慢的客戶(hù)減少銷(xiāo)售等方面來(lái)降低應(yīng)收賬款，同時(shí)，還會(huì)采用商業(yè)保理等金融手段來(lái)處理應(yīng)收賬款，通過(guò)訴訟等方式加大催收力度。

而曾陷入債務(wù)危機(jī)的猛獅科技和堅(jiān)瑞沃能，都出現(xiàn)應(yīng)收賬款過(guò)高的情況，2015年猛獅科技應(yīng)收賬款比例達(dá)到193.3%，短暫回落后，2018年又達(dá)到151.8%；堅(jiān)瑞沃能2015年還處在較低水平，此后均超出平均值，尤其2018年，更是達(dá)到了222.9%。

在上市公司中，應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款是衡量一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流狀況的重要指標(biāo)。應(yīng)收賬款所占比例太高，直接影響企業(yè)現(xiàn)金流。

從整個(gè)行業(yè)而言，整車(chē)企業(yè)拖欠動(dòng)力電池企業(yè)貨款已不是什么新鮮事。隨著新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡，終端車(chē)企資金壓力傳導(dǎo)，導(dǎo)致動(dòng)力電池企業(yè)應(yīng)收賬款高企、毛利率下滑。

更有甚者，有些客戶(hù)結(jié)構(gòu)單一、對(duì)大客戶(hù)依賴(lài)性強(qiáng)，如果一家公司出現(xiàn)問(wèn)題，資金難收回來(lái)，將直接影響回款，使企業(yè)處于停產(chǎn)甚至破產(chǎn)的邊緣。

縱觀(guān)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，在汽車(chē)領(lǐng)域，宇通客車(chē)四年應(yīng)收賬款比例持續(xù)走高、比亞迪前三年一直在增長(zhǎng)，2018年有所回落，但整體來(lái)看，應(yīng)收賬款比例都沒(méi)有超過(guò)六成。

設(shè)備領(lǐng)域，近兩年來(lái)7家企業(yè)應(yīng)收賬款平均比例有所增長(zhǎng)，但都在50%左右，其中先導(dǎo)智能和金銀河保持穩(wěn)定且處于較低水平；贏合科技、大族激光、智云股份在2018年應(yīng)收賬款比例增長(zhǎng)過(guò)快，尤其大族激光，達(dá)到了76.2%。

材料領(lǐng)域平均應(yīng)收賬款低于四成，但恩捷股份2017、2018年應(yīng)收賬款比例超過(guò)八成，新宙邦近兩年也在六成左右。

整體來(lái)看，電池領(lǐng)域應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例最高，7家主流上市公司近四年平均達(dá)到67.3%，近兩年更高；整車(chē)和設(shè)備領(lǐng)域不相上下，維持在四成左右，且大多數(shù)企業(yè)保持穩(wěn)定的比例；材料領(lǐng)域9家上市公司近四年應(yīng)收賬款比例平均最低，只有34.8%。

不能承受的賬期之長(zhǎng)

“當(dāng)前國(guó)內(nèi)的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中，車(chē)企對(duì)電池廠(chǎng)有賬期，電池廠(chǎng)對(duì)上游材料廠(chǎng)有賬期，可以說(shuō)是行業(yè)規(guī)則，獨(dú)資承受的資金壓力就太大了?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士向記者表示，“半年到一年的賬期是行業(yè)慣例”。

據(jù)了解，普遍來(lái)說(shuō)，動(dòng)力電池企業(yè)與車(chē)企之間是361的賬期模式，即在簽訂合同后預(yù)付10%-30%的預(yù)付款，貨到后2-3個(gè)月內(nèi)支付50%-60%左右(甚至有90%)的貨款，并且主要以銀行承兌為主，剩余10%左右貨款作為質(zhì)保金在交貨后12個(gè)月內(nèi)支付。而實(shí)際賬期則更長(zhǎng)，1年到2年是常態(tài)。

某車(chē)企市場(chǎng)總監(jiān)向記者表示，長(zhǎng)賬期也是無(wú)奈之舉，由于補(bǔ)貼發(fā)放周期過(guò)長(zhǎng)，一般2年以上車(chē)企才能拿到補(bǔ)貼，因此車(chē)企要先墊付資金，如果車(chē)企獨(dú)自承擔(dān)，自身資金壓力也比較大，此外，車(chē)輛行駛里程超過(guò)2萬(wàn)公里才能拿到補(bǔ)貼，作為“命運(yùn)共同體”，車(chē)企和電池企業(yè)要共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，動(dòng)力電池企業(yè)以賬期換訂單來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)，因而動(dòng)力電池企業(yè)陷入兩難的境地，如果接受長(zhǎng)賬期，則自身承受較大的資金壓力，不接受，則無(wú)法拿下訂單?！耙再d賬換市場(chǎng)成為行業(yè)常態(tài)，不給賬期就拿不到訂單，結(jié)果就是一年到頭賬面營(yíng)收很多，但全是白條?！蹦畴姵貜S(chǎng)負(fù)責(zé)人向記者表示。

眾所周知，動(dòng)力電池行業(yè)是高投入行業(yè)，從技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品試驗(yàn)到規(guī)模量產(chǎn)都需要巨額資金投入，此外還要購(gòu)買(mǎi)原材料、設(shè)備，以及市場(chǎng)推廣、日常運(yùn)營(yíng)等，一旦資金鏈斷裂，將直接影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)重者將導(dǎo)致工廠(chǎng)停產(chǎn)停工。

“現(xiàn)金流承壓，引發(fā)多米諾骨牌式的連鎖反應(yīng)，供應(yīng)商催債、銀行賬戶(hù)凍結(jié)、大幅裁員，而一旦發(fā)生壞賬，錢(qián)收不回來(lái)，企業(yè)一年的利潤(rùn)都打了水漂。”上述人士向記者表示。

階段性陣痛

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)的動(dòng)力電池相關(guān)配套企業(yè)已從2015年的150家降至100家左右，這意味著，在不到3年時(shí)間里，已有1/3的動(dòng)力電池企業(yè)出局。有悲觀(guān)者甚至預(yù)言，“行業(yè)最終只能夠剩下10余家主流動(dòng)力電池廠(chǎng)?！?br/>
現(xiàn)金流問(wèn)題加速行業(yè)洗牌，淘汰已在所難免。

但起點(diǎn)鋰電大數(shù)據(jù)認(rèn)為，對(duì)整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)而言，良幣驅(qū)逐劣幣反而有利于行業(yè)健康發(fā)展，大浪淘沙，真正經(jīng)受住考驗(yàn)，活下來(lái)的企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。而目前，動(dòng)力電池行業(yè)面臨的困境只是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段性陣痛，隨著補(bǔ)貼退出，市場(chǎng)發(fā)揮作用，投資回歸理性，新能源行業(yè)將邁入新的發(fā)展階段。

一個(gè)好消息是，目前補(bǔ)貼政策已經(jīng)改回預(yù)撥付機(jī)制，根據(jù)最新發(fā)布的2019年補(bǔ)貼政策，從2019年開(kāi)始，對(duì)有運(yùn)營(yíng)里程要求的車(chē)輛，完成銷(xiāo)售上牌后即預(yù)撥一部分資金，滿(mǎn)足里程要求后可按程序申請(qǐng)清算。政策發(fā)布后銷(xiāo)售上牌的有運(yùn)營(yíng)里程要求的車(chē)輛，從注冊(cè)登記日期2年內(nèi)運(yùn)行不滿(mǎn)足2萬(wàn)公里的不予補(bǔ)助，并在清算時(shí)扣回預(yù)撥資金。

這表示，從2019年起，企業(yè)不必等運(yùn)營(yíng)車(chē)輛完成2萬(wàn)公里行駛里程后才能申請(qǐng)補(bǔ)貼，這不僅能防止企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)品自賣(mài)自買(mǎi)的情況，還在很大程度上緩解了企業(yè)的資金和運(yùn)營(yíng)壓力。

另一面，隨著補(bǔ)貼推出，困擾行業(yè)的賬期問(wèn)題將有所緩解，車(chē)企和電池企業(yè)將不必再苦等補(bǔ)貼到賬，一切將由市場(chǎng)說(shuō)了算。

所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)要降低補(bǔ)貼依賴(lài)，以產(chǎn)品質(zhì)量取勝，獲取市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)。以寧德時(shí)代為例，公司2017年應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例為34.6%，到2018年應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例僅為21.02%，不但在整個(gè)行業(yè)內(nèi)處于較低水平，而且顯著下降。