大洋電機渴望延續(xù)在電動車領域的榮光，然而重組標的“爆雷”致公司面臨上市十年來首虧！

據(jù)了解，大洋電機始建于1994年，旗下現(xiàn)今擁有“建筑及家居電器電機、新能源汽車動力總成系統(tǒng)、氫燃料電池系統(tǒng)及氫能發(fā)動機系統(tǒng)以及車輛旋轉(zhuǎn)電器”等產(chǎn)品，2008年正式上市！

大洋電機：曇花一現(xiàn)的業(yè)績，會是潛在的氫能巨頭嗎？

在新能源汽車客戶方面,包括了北汽、長城、長安、雷諾、東風日產(chǎn)等一大批整車廠,此外公司在與大陸、博世等大廠的競標中勝出,成為上汽通用BSG系統(tǒng)的供應商。

自2009年開始，趕在國內(nèi)電動車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜，通過外延式并購向車輛旋轉(zhuǎn)電器領域新能源汽車動力總成系統(tǒng)領域展開布局。在這期間，相繼收購蕪湖杰諾瑞、北京佩特來、美國佩特萊、上海電驅(qū)動，設立廣東大洋電機新能源公司，奠定了其在國內(nèi)電動車動力總成領域的霸主地位。

但“買來”的業(yè)績似乎只是曇花一現(xiàn)，在2016年因并購達到業(yè)績頂峰后，從2017年起，大洋電機開始走下坡路；據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2017年大洋電機新能源汽車動力總成系統(tǒng)實現(xiàn)營收14．19億元，同比增長9.09％；最新公布的2018年度報告中，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入86.38億元，同比增長0.38%，但凈利潤卻大幅虧損23.76億元，同比大降668.68%，相當于大洋電機過去八年利潤總和。

造成虧損的原因很簡單，主要因大洋電機早前收購的子公司上海電驅(qū)動2018年度業(yè)績出現(xiàn)虧損。

據(jù)公開信息顯示，2013年和2015年，公司分別溢價3.26倍、10.57倍拿下北京佩特來和上海電驅(qū)動控股權。而自上海電驅(qū)動自并表后，僅2015年踩線完成業(yè)績承諾，自2016年以來連續(xù)三年未能達成業(yè)績承諾，根據(jù)其目前的經(jīng)營情況及未來行業(yè)情況，公司認為因收購上海電驅(qū)動形成的商譽存在大額減值跡象，報告期內(nèi)計提21.50億元的商譽減值準備。

另外加上并購子公司上海順祥以及北京佩特，大洋電機2018年一共合計進行了26.76億元的資產(chǎn)減值。

然而，從財報中透露出來的大洋電機問題還不僅僅是這樣！

毛利降低

從財報中可以看到，主營的新能源車輛動力總成系統(tǒng)系列產(chǎn)品2018年毛利率僅為14.08%，同比減少11.50%。這主要由于受到去年受貿(mào)易摩擦影響，公司進口的電子元器件等采購成本大幅上升，以及承擔部分加征的關稅將導致公司產(chǎn)品的毛利率水平及凈利潤水平同步下降。

補貼退步

雖然新能源汽車運營平臺營業(yè)收入增長，但是電機補貼、推廣費用、車輛折舊及維護費用等成本逐漸增加，進而出現(xiàn)了“增收不增利”的情形，從整體上來看，削弱了公司的整體盈利水平。

股東質(zhì)押頻繁

相比經(jīng)營狀況顯示出來的頹勢，控股股東頻繁質(zhì)押、套現(xiàn)才是讓投資者更加焦慮的。據(jù)氫云鏈統(tǒng)計，大洋電機實際控制人魯楚平已累計質(zhì)押股份3.4億股，占其所持公司股份總數(shù)的45.02%，占公司總股份的14.34%；而控股股東魯三平，自2016年起，總共通過大宗交易方式累計減持公司股份1.40億股，粗略計算，減持已套現(xiàn)11.13億元。

布局氫能源領域，能否扭虧轉(zhuǎn)盈？

深諳新能源汽車發(fā)展?jié)摿Φ拇笱箅姍C顯然不想把所有的雞蛋放在一個籃子里，出于當時對氫能源產(chǎn)業(yè)未來的看好，從2016年起大洋電機開始著手布局氫能領域。

出資認購國際氫燃料電池主要供應商巴拉德；與國鴻氫能簽署1萬臺氫能源物流車產(chǎn)銷合作協(xié)議；在武漢臨空港投資建設氫能源汽車產(chǎn)業(yè)園；在湖北孝昌投建年產(chǎn)1．7萬套商用車氫燃料電池系統(tǒng)建設項目；與中通客車、聊城開發(fā)區(qū)管委會，合資組建通洋燃料電池科技（山東）有限公司；增資及認購可轉(zhuǎn)債的方式，持有全球氫氣儲運技術領導者HydrogeniousTechnologiesGmbH公司股權，認購巴拉德計劃與濰柴動力所設合資公司10％的股權等等，都顯示出了大洋電機對于發(fā)展氫能源的決心。

于此同時，大洋電機也經(jīng)常在投資者互動平臺表示，氫燃料電池業(yè)務與新能源汽車驅(qū)動電機、電控構成公司完整新能源汽車動力總成系統(tǒng)，是公司重要戰(zhàn)略布局領域。

5月14日，大洋電機接受了投資機構調(diào)研，對于公司在氫燃料電池業(yè)務方面進展做出了更加詳盡介紹。

大洋電機表示：目前，國家和企業(yè)在鋰電池已投入了大量的人力物力,公司認為兩者在未來很長一段時間會是并行發(fā)展,氫燃料電池在更遠的未來會有很大的發(fā)展空間。兩者在不同的應用場景中發(fā)揮各自的優(yōu)勢,氫燃料電池車在中重卡、城際物流、遠程公共交通等領域?qū)⒂兄浅V闊的應用前景。未來鋰電池、氫燃料電池與其他諸多不斷發(fā)展的新型能源電池并行于市場。

于此同時，目前公司氫燃料電池模組采用巴拉德的電堆,成熟度高,可靠性好;其次,利用公司全球運營和供應鏈體系及規(guī)模化生產(chǎn)經(jīng)驗,降低燃料電池的生產(chǎn)成本以及與車輛傳動系統(tǒng)集成的成本,在模組和系統(tǒng)集成上具備成本優(yōu)勢。

實事求是的說，大洋電機在氫能領域的布局已經(jīng)走在國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)之前，上述種種舉措也不難看出其在氫能源領域的野心，但這距離成為氫能源領域領袖企業(yè)的目標還有很長的一段距離。

在這期間，能否實現(xiàn)氫能領域的技術持續(xù)公關、成本有效控制、現(xiàn)有渠道與氫能業(yè)務的聯(lián)動整合，處理好與跨國企業(yè)的良性合作開發(fā)、資本兼并，以及得當應對國內(nèi)外同行競爭等都是大洋電機必須面臨的嚴酷挑戰(zhàn)，可以預見的是通向頂峰的道路不會平坦。