新能源汽車

12月24日，財政部發(fā)布消息：自2019年1月1日起，調(diào)整部分商品的進出口關(guān)稅。其中一條信息為：取消新能源汽車用鋰離子電池單體的進口暫定稅率，恢復執(zhí)行最惠國稅率。正如新能源汽車股比開放，國際電動車龍頭特斯拉加快了在上海建廠的步伐，本次取消鋰電池單體進口稅，將加大國內(nèi)產(chǎn)品與國際進口產(chǎn)品的價格競爭程度，疊加國內(nèi)新能源汽車補貼正處于逐漸退坡狀態(tài)，國內(nèi)產(chǎn)品價格壓力將進一步加大。

但是我們認為：

1）這一過程也有助于國內(nèi)企業(yè)加快電池降本增效的過程，實現(xiàn)國內(nèi)動力電池既大又強的目標；

2）2019年電池及材料環(huán)節(jié)洗牌進程將繼續(xù)加速，市場集中度不斷提升，龍頭效應更加明顯。

中期來看：

1）鋰電池已進入全球競爭時代，龍頭CATL份額有望繼續(xù)擴增，國內(nèi)高端鋰電池企業(yè)如孚能科技、億緯鋰能有望脫穎而出；

2）中游去庫存基本完成，中期內(nèi)上游資源的讓利，將會彌補補貼退坡帶來的產(chǎn)業(yè)鏈利潤下滑。

我們推薦：

1）進入主流供應鏈的中游龍頭企業(yè)：推薦關(guān)注寧德時代、恩捷股份（濕法隔膜）、璞泰來（負極材料）、杉杉股份（正、負極材料）等；

2）未來鋰電池以經(jīng)濟性和高能量密度勝出，推薦關(guān)注當升科技（高鎳三元正極）、新綸科技（軟包電池鋁塑膜）。

光伏

年末最后一周電池片價格全面調(diào)漲，其余環(huán)節(jié)保持穩(wěn)定。電池片漲價來源于兩方面原因：

1）國內(nèi)：SE-PERC電池片需求強勁，帶動高效單晶電池價格上漲，疊加農(nóng)歷年前備貨潮來臨拉動單多晶電池價格；

2）海外：印度、日本等海外地區(qū)需求較好，拉動海外產(chǎn)品價格。

由于PERC技術(shù)只需在原有的生產(chǎn)線上加裝兩套設備：背面鈍化處理技術(shù)以及激光開槽設備，所以目前電池片生產(chǎn)商均在進行PERC升級。對于PERC技術(shù)，我們認為會更有利于單晶技術(shù)路線的效率提升，在此背景下，看好單晶替代多晶的趨勢會進一步延續(xù)，推薦關(guān)注隆基股份。

風險提示

新能源汽車發(fā)展不及預期、新能源裝機增速不及預期、棄風率下降不及預期、政策性風險、系統(tǒng)性風險。