昔日的正極材料龍頭企業(yè)，曾經(jīng)第一家在創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)虧損面臨ST的上市公司，至今依然沒能走出業(yè)績下滑的泥潭。當(dāng)升科技連續(xù)四年業(yè)績下滑背后折射出的是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一和轉(zhuǎn)型乏力的現(xiàn)狀。

2014年7月下旬，當(dāng)升科技發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計報告期內(nèi)盈利165萬元-220萬元之間，同比去年下降4.76%-28.57%。而在今年第一季度，當(dāng)升科技報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.22億元，凈利潤虧損199.36萬元，延續(xù)2013年業(yè)績下滑趨勢。

事實上，當(dāng)升科技業(yè)績的連續(xù)下滑與其相對單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不無關(guān)系。

“當(dāng)升科技主營鋰電池正極材料，與其它鋰電池行業(yè)的上市公司相比，其業(yè)務(wù)可以說相對比較專一，這既是優(yōu)勢也容易成為劣勢?！碑?dāng)升科技的優(yōu)勢在于公司較之競爭對手更專業(yè)，劣勢是一旦市場不好，公司業(yè)績因無對沖而受到很大負(fù)面影響。

值得注意的是，當(dāng)升科技最主要的收入是鋰電池正極材料鈷酸鋰，占到了全部銷售收入的90%以上，而鈷酸鋰的價格又是由金屬鈷的價格來決定的，鈷價的浮動變化直接影響了當(dāng)升科技鈷酸鋰的銷售價格。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年以來鈷價略有上漲，但仍未能抑制鈷酸鋰的價格下降，截止2014年6月，鈷酸鋰的均價為16.5萬元/噸，較去年年底，價格下降3%。鑒于下游應(yīng)用的收緊及價格面臨回升，鈷酸鋰的市場占比會越來越小，其存在被鎳鈷錳酸鋰等性價比較高的正極材料替代的風(fēng)險。

另一方面，沒能抓住智能手機(jī)市場格局變化的時機(jī)讓當(dāng)升科技錯失轉(zhuǎn)型的機(jī)遇。

“當(dāng)升科技沒有抓住智能手機(jī)轉(zhuǎn)型的機(jī)遇。”天津斯蘭特能源科技有限公司銷售副總李積剛認(rèn)為，隨著天津巴莫、湖南瑞翔、上海杉杉等正極材料企業(yè)的強(qiáng)勢崛起開始進(jìn)駐三星、LG等國際供應(yīng)鏈，當(dāng)升科技原有的國際客戶也被嚴(yán)重稀釋。另一方面，當(dāng)升科技在國內(nèi)一時間又難以找到較好的優(yōu)質(zhì)客戶，銷量和利潤的下滑也就不可避免。

從2011年開始，曾經(jīng)的手機(jī)行業(yè)巨頭諾基亞在中國的智能手機(jī)的市場份額逐漸被三星、蘋果和中興、華為等企業(yè)超越。到2013年9月，諾基亞被微軟以72億美元的價格收購，開始徹底淪為智能手機(jī)市場的配角，在中國市場也跌出前十之外。

而諾基亞是當(dāng)升科技上市之初最大的客戶，面對最大客戶的經(jīng)營陷入困境，當(dāng)升科技當(dāng)然無法獨(dú)善其身。第一大客戶在智能手機(jī)市場滑鐵盧般的潰敗也讓當(dāng)升科技在相當(dāng)一段時間之內(nèi)難以釋放新的產(chǎn)能。

在此背景下，當(dāng)升科技積極謀求轉(zhuǎn)型，但是在正極材料行業(yè)毛利下降，利潤下滑，產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，客戶結(jié)構(gòu)拓展發(fā)力的當(dāng)升科技轉(zhuǎn)型還將面臨較大的考驗。