我正考慮以每股420美元的價(jià)格將特斯拉收歸私有。資金有保障（Am considering taking Tesla private at $420。 Funding secured。）?！?月7日的推特牽扯出了特斯拉乃至整個(gè)汽車界的新一輪風(fēng)波。

“Funding secured”，這是賦予馬斯克喊出“私有化”口號(hào)的沖動(dòng)之底氣來源，但恰恰是潛在金主的朦朧身影，讓他和特斯拉蒙受了加倍的“目光火力”。從特斯拉退市、證監(jiān)會(huì)調(diào)查欺詐、CEO被傳可能換人，乃至馬斯克染上大麻的八卦，種種紛亂雜擾使得“特斯拉風(fēng)暴”平地卷起的不單單是人心和眼球，還有一地雞毛。

可笑的是，諸多事件只有在歷史長河中畫上句號(hào)許久，真相輪廓方才漸漸明晰。而私有化進(jìn)程最終被特斯拉放棄之時(shí)，卻也就是關(guān)鍵信息漸漸水落石出之時(shí)，我們知道了潛在投資者涵蓋了沙特主權(quán)基金、銀湖資本（Silver Lake），卻還有著第一眼意外、第二眼感慨的身影——大眾汽車。

特斯拉是以傳統(tǒng)汽車業(yè)顛覆者的面目出現(xiàn)在世人眼前，縱然馬斯克并不引大眾以為理想金主，但是難道回歸傳統(tǒng)車企翼下，竟是其吊詭的宿命？

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其實(shí)，無論是業(yè)界和特斯拉粉黑們對(duì)“私有化”的關(guān)注點(diǎn)，還是SEC等一幫“惡勢(shì)力”調(diào)查“馬斯克欺詐案”的焦點(diǎn)，都聚焦于一個(gè)最關(guān)鍵的問題——錢從哪兒來？

按照420美元的股價(jià)，特斯拉的市值將膨脹到820億美元。當(dāng)前，馬斯克持有特斯拉股權(quán)比例略高于20%，退市交易總金額或?qū)⑦_(dá)720億美元，而這將打破Energy Future控股創(chuàng)下的450億美元Go private紀(jì)錄。也許后來“420美元”和國際大麻日4月20日之間的花邊關(guān)聯(lián)會(huì)搶走眼球，但在當(dāng)時(shí)最引人注目的，絕對(duì)是那個(gè)“720億美元”。

誰能提供如此巨額的資金？哪怕只是其中較為可觀的一部分？這個(gè)問題，汽車行業(yè)在問，馬斯克的老對(duì)頭華爾街和美國證券交易委員會(huì)SEC也在問，而SEC甚至以馬斯克欺詐為由頭展開了調(diào)查。

沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金PIF（Public Investment Fund），是馬斯克給出來的第一個(gè)名字。他表示，在7月31日會(huì)議之后同沙特主權(quán)基金之間達(dá)成交易就已經(jīng)勝券在握。

“油霸”之富庶世所共知，看起來似乎也較為合理。然而，此后手握2，300億美元的PIF，除了通過公開證券市場(chǎng)購得特斯拉5%左右股票之外，并沒有進(jìn)一步的支撐舉動(dòng)。而且PIF同軟銀之間的關(guān)聯(lián)，以及軟銀同特斯拉對(duì)手通用汽車Cruise的投資，都意味著這根支柱恐難撐起馬斯克的理想天空。

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此外，還有說法指出中國方面的資本可能成為馬斯克的希望，至少特斯拉在華工廠所需的50億元資金，相當(dāng)大的份額要以本地融資來實(shí)現(xiàn)。只是圍繞“中國力量支持特斯拉退市”，迄今還沒有更多實(shí)錘落地。

誰比PIF更有可能接盤？終于，在特斯拉宣告“放棄私有化”之后，有知情人給出了一個(gè)名字：大眾汽車。

據(jù)這位人士透露，馬斯克要從證券交易市場(chǎng)“買斷”特斯拉并不容易，倘若達(dá)成交易，會(huì)導(dǎo)致一些技術(shù)類共同基金被迫削減自己對(duì)特斯拉持股的比例，或許一些競爭對(duì)手也會(huì)趁虛而入——其中一家便是大眾汽車公司。銀行家們給馬斯克展示的PPT里，列出了一堆腰纏萬貫的潛在投資者花名冊(cè)，里頭出現(xiàn)了大眾汽車和銀湖資本等公司的名字，這些未來金主允諾將提供高達(dá)300億美元的資金，占720億美元總需求量的四成以上。

以收購方興趣來說，大眾，偏偏是對(duì)諸多外在品牌抱有濃厚興趣的“進(jìn)攻型選手”，從其構(gòu)建12個(gè)整車品牌的數(shù)十年擴(kuò)張歷史便可見一斑。而“大眾教父”皮耶希反復(fù)表達(dá)對(duì)阿爾法·羅密歐的收購興趣，甚至導(dǎo)致時(shí)任菲亞特CEO的馬爾喬內(nèi)放言要在巴黎車展與大眾高管“決斗”。特斯拉在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的領(lǐng)跑地位、創(chuàng)新模式的發(fā)展路徑，都是大眾的稀缺和向往。

大眾上半年業(yè)績

而在財(cái)力角度，大眾汽車集團(tuán)是目前汽車行業(yè)里最有錢的主兒之一。2018年上半年，大眾汽車集團(tuán)營收同比增長3.5%至1，194億歐元，去掉特殊項(xiàng)目前的營業(yè)利潤同比增長10.1%至98億歐元，全年利潤有望沖擊200億歐元，是足以和豐田較量利潤額的唯一車企；截至2018年6月30日，大眾汽車集團(tuán)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物總計(jì)為212億歐元（按最新匯率約合人民幣1，686億元）。

反觀特斯拉，根據(jù)其上半年財(cái)報(bào)，到2018年第二季度末，公司總共持有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物27.8億美元（按最新匯率約合人民幣189億元）。

特斯拉持續(xù)虧損

可以說，特斯拉“自救”的能力遠(yuǎn)不如從大眾“引援”的效果。但，馬斯克并不喜歡傳統(tǒng)車企成為自己的金主。在他看來，大眾等傳統(tǒng)公司絕非理想的投資者，因?yàn)檫@些企業(yè)對(duì)特斯拉的熱心來自于“特斯拉光環(huán)”。而且大金主的入駐將導(dǎo)致無數(shù)小投資者的出局，而那些技術(shù)共同基金恰恰站在特斯拉最堅(jiān)定的支持者序列。

好在，財(cái)務(wù)顧問們沒有為了促成交易而哄騙馬斯克，他們告誡他，倘若要從金主手里拿到巨額資金，勢(shì)必以讓出較大的話語權(quán)為代價(jià)。

馬斯克最終放棄了特斯拉私有化，但我們相信，壓垮這個(gè)念頭的絕不僅僅是華爾街和SEC的施壓、輿論風(fēng)向的調(diào)轉(zhuǎn)直下，而最關(guān)鍵的因素，仍然莫過良人難覓。