北京時(shí)間八月十九日，有關(guān)有媒體報(bào)道稱，恒大汽車(chē)正在和小米、蔚來(lái)、小鵬等洽談出售電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)，當(dāng)尚無(wú)定論。假如恒大和這些產(chǎn)業(yè)玩家洽談出售電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)，那大概率就是整體出售了，至少也是出讓控股權(quán)。按照恒大的投入情況，最多可能是高達(dá)500億的交易。但這個(gè)消息，各方都沒(méi)有回應(yīng)。

這個(gè)消息的爆出，意味著恒大可能是和這些玩家有過(guò)接觸?？赡苁鞘艿竭@個(gè)消息的影響，恒大汽車(chē)今天暴跌接近15％，市值不足1000億港幣，創(chuàng)下今年新低。當(dāng)然，也可能和恒大總裁夏海鈞昨天套現(xiàn)有關(guān)。從資金面來(lái)看，小米號(hào)稱要拿出1000億造車(chē)，目前正在全力加速搭建團(tuán)隊(duì)，而蔚來(lái)、小鵬等賬上都趴著幾百億的現(xiàn)金，為何要提百度，在新一波的造車(chē)玩家中，有著現(xiàn)金奶牛百度在背后支撐的集度汽車(chē)，也在拼命的擴(kuò)張。光靠資金面，這些玩家是有一定的能力出得起這個(gè)錢(qián)的。這些玩家和恒大汽車(chē)重疊度非常高，并且恒大汽車(chē)目前的積累，肯定是不如蔚來(lái)小鵬的，關(guān)于小米和百度來(lái)說(shuō)，恒大汽車(chē)的積累的領(lǐng)先的，但恒大汽車(chē)的造車(chē)模式，不一定是小米百度能夠消化得掉的。首先得弄清楚恒大汽車(chē)到底有什么樣的值錢(qián)資產(chǎn)，這才能為恒大汽車(chē)找到更好的買(mǎi)家，并且能夠更好的估值。在車(chē)智君看來(lái)，財(cái)務(wù)投資人才是恒大汽車(chē)最為理想的投資，尤其是國(guó)資，杭州國(guó)資剛給零跑汽車(chē)投資30億就是最明顯的例子。

01

恒大汽車(chē)到底有什么資產(chǎn)

2019年十一月，恒大舉辦了"恒大新能源汽車(chē)全球戰(zhàn)略合作伙伴峰會(huì)"，全球知名的一級(jí)供應(yīng)商、設(shè)計(jì)公司的一把手幾乎都到場(chǎng)了，現(xiàn)場(chǎng)數(shù)十家公司一字排開(kāi)的簽約場(chǎng)面，以及后來(lái)的合照，對(duì)攝影師的挑戰(zhàn)實(shí)在是太大了。也是這個(gè)時(shí)候，許家印提出了恒大汽車(chē)的策略——"買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)"、"合合合"、"圈圈圈"，即能買(mǎi)的核心技術(shù)、能買(mǎi)的公司都買(mǎi)來(lái)；不能買(mǎi)、買(mǎi)不過(guò)來(lái)的，則和它們?nèi)矫婧献鳎煌瑫r(shí)在汽車(chē)工程技術(shù)領(lǐng)域、造型設(shè)計(jì)領(lǐng)域、零部件供應(yīng)鏈領(lǐng)域建立強(qiáng)大的朋友圈，和頭部公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。

恒大汽車(chē)在這個(gè)的策略下，開(kāi)始了一路撒錢(qián)的造車(chē)?yán)锍?。?021年三月份的恒大2020業(yè)績(jī)公布會(huì)上，恒大汽車(chē)管理層透露在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)累計(jì)總投入達(dá)到了474億元，在整車(chē)設(shè)計(jì)研發(fā)、動(dòng)力鋰電池、自動(dòng)駕駛和智能網(wǎng)聯(lián)等領(lǐng)域的投入為249億元。從2019年開(kāi)始，恒大開(kāi)啟買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)模式，在整車(chē)領(lǐng)域，并購(gòu)了NEVS，并和柯尼塞克成立合資公司，在供應(yīng)鏈領(lǐng)域，買(mǎi)了上?？托履茉础⒑商m動(dòng)力科技公司e－Traction、英國(guó)ProteanHoldingCorp，此外還入股經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)廣匯汽車(chē)。在2020年十二月，恒大出售了其持有的新疆廣匯40．964％的股權(quán)，以獲取現(xiàn)金。在2020年八月，恒大一口氣公布了恒馳1－6共計(jì)6款車(chē)型，覆蓋了轎車(chē)、SUV等車(chē)型，從A級(jí)到D級(jí)，在2021年四月的上海車(chē)展，恒大汽車(chē)更是展示了恒馳1－9等9款車(chē)型。這樣的模式，讓業(yè)界瞠目結(jié)舌。在車(chē)展上，除了TSLA事件令人印象深刻，還有就是恒大底盤(pán)事件，實(shí)際上，展示的車(chē)型，不止恒大一家是用了模型，還包括了蔚來(lái)。

目前，恒大汽車(chē)位于上海和廣州的汽車(chē)基地達(dá)到了試產(chǎn)條件，并且還籌建展示了體驗(yàn)、銷(xiāo)售和維保修售后服務(wù)三大中心，并且借助房車(chē)寶平臺(tái)構(gòu)建了龐大的線上線下銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。恒大汽車(chē)喊出了2025年年產(chǎn)100萬(wàn)輛的目標(biāo)。此外，恒大汽車(chē)有超過(guò)3000人，重要是研發(fā)人員，這可能是恒大汽車(chē)最為核心的資產(chǎn)，此外，還有就是積累了整車(chē)設(shè)計(jì)研發(fā)、動(dòng)力鋰電池、自動(dòng)駕駛和智能網(wǎng)聯(lián)等技術(shù)。以及兩大汽車(chē)生產(chǎn)基地，這些都是恒大汽車(chē)的核心資產(chǎn)。當(dāng)然了，還包括恒大汽車(chē)這個(gè)上市公司的資質(zhì)。雖然恒大汽車(chē)投入是500億左右的資金，但是，要賣(mài)到這個(gè)價(jià)錢(qián)，就不會(huì)有任何的接盤(pán)俠可以接盤(pán)的了。要么打折出售，要么出讓部分股權(quán)。關(guān)于前面提到的潛在接盤(pán)俠，即便是部分股權(quán)，也必然是控股權(quán)。并且，還會(huì)面對(duì)能否消化的問(wèn)題。

02

如何盤(pán)活恒大汽車(chē)？

關(guān)于恒大汽車(chē)而言，目前最理想的狀態(tài)就是有財(cái)務(wù)投資人可以進(jìn)場(chǎng)。在十八日，零跑汽車(chē)宣布拿到新一輪的45億融資，就是杭州國(guó)資為首的財(cái)務(wù)投資人，這意味著還是有大資金愿意投資這個(gè)領(lǐng)域的。畢竟，智能汽車(chē)這是一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的賽道，TSLA市值一度接近萬(wàn)億美元。即便是500億的投資，也是有著非常誘人的回報(bào)。但是，關(guān)于財(cái)務(wù)投資人來(lái)說(shuō)，還得依賴恒大汽車(chē)的管理團(tuán)隊(duì)才能做好，但是，目前這種狀態(tài)，要做好難度恒大。那么，關(guān)于前面提到的蔚來(lái)、小鵬、小米，以及車(chē)智君認(rèn)為的百度等，假如要接盤(pán)恒大汽車(chē)，那么又該如何盤(pán)活呢？關(guān)于蔚來(lái)和小鵬來(lái)說(shuō)，恒大汽車(chē)最有吸引力的位于廣州和上海的生產(chǎn)基地，或許，小鵬對(duì)廣州的生產(chǎn)基地垂涎三尺，蔚來(lái)對(duì)上海的生產(chǎn)基地有興趣，畢竟小鵬汽車(chē)總部在廣州，而蔚來(lái)一度想在上海設(shè)廠，最終是TSLA來(lái)了讓上海將蔚來(lái)拱手讓給了合肥，讓合肥狠狠賺了一筆。

關(guān)于百度的集度汽車(chē)和小米造車(chē)而言，恒大汽車(chē)的資產(chǎn)都很有吸引力，包括上市公司的資質(zhì)，超過(guò)3000人的團(tuán)隊(duì)，以及在整車(chē)設(shè)計(jì)研發(fā)、動(dòng)力鋰電池、自動(dòng)駕駛和智能網(wǎng)聯(lián)等領(lǐng)域的積累，以及兩大制造基地。這關(guān)于目前正在從零到壹過(guò)程的季度汽車(chē)和小米汽車(chē)而言，吸引力還是非常大的。最大的問(wèn)題在于，集度汽車(chē)和小米汽車(chē)，能否消化好恒大汽車(chē)這些資產(chǎn)，這才是最大的挑戰(zhàn)，尤其是人員的整合、造車(chē)技術(shù)路線和方式的接納程度。例如，恒大造車(chē)，采用的是地產(chǎn)的監(jiān)工制，也就是恒大汽車(chē)的人不負(fù)責(zé)研發(fā)，大部分研發(fā)是外包，恒大汽車(chē)的人負(fù)責(zé)監(jiān)工，這種模式和所有的現(xiàn)行的造車(chē)模式都不相同。無(wú)論是小米汽車(chē)的雷軍，還是集度汽車(chē)的夏一平，挑戰(zhàn)都是非常非常大的。整合好了，就是加速了造車(chē)的過(guò)程，這也是目前最為重要的，盡快的拿出產(chǎn)品來(lái)，越久越被動(dòng)。但整合不好，最終就是幾百億的投資打了水漂。并且，無(wú)論是小米還是百度，要拿出幾百億買(mǎi)下恒大汽車(chē)，還要董事會(huì)和股東會(huì)的批準(zhǔn)，這個(gè)難度也是很大的。關(guān)于恒大汽車(chē)而言，最好的投資人還是財(cái)務(wù)投資人，一旦是產(chǎn)業(yè)投資人，能夠整體接盤(pán)的寥寥無(wú)幾。恒大汽車(chē)的未來(lái)會(huì)是怎么樣，車(chē)智君將保持關(guān)注。