股票發(fā)行上市的頭7天，浙江野馬電池股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱野馬電池）收獲了持續(xù)漲停，股價(jià)一度漲到49.46元，足見(jiàn)資本市場(chǎng)對(duì)野馬電池的追捧。

四月十二日，野馬電池在上海證券交易所上市。發(fā)行價(jià)格為17.62元/股，漲停一直持續(xù)到四月二十一日，每股報(bào)價(jià)49.46元，隨后開(kāi)始下跌，后有所上升，五月七日收盤時(shí)為34.62元/股。

從野馬電池招股書(shū)來(lái)看，其近幾年業(yè)績(jī)上升較為穩(wěn)定，但購(gòu)銷均依賴海外，如其重要原材料之一隔膜紙境外采購(gòu)比例長(zhǎng)期在95%以上，出口銷售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例基本在85%以上。

持續(xù)七日漲停

野馬電池重要產(chǎn)品為干電池，干電池在日常生活中的使用場(chǎng)景較為普遍，多應(yīng)用在手電筒、收音機(jī)、電子鐘、玩具等。關(guān)于其業(yè)務(wù)，野馬電池稱，公司產(chǎn)品重要銷往歐洲、北美、亞洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司目前重要從事高性能、環(huán)保鋅錳電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶供應(yīng)高品質(zhì)、長(zhǎng)壽命、無(wú)污染的綠色環(huán)保堿性電池和碳性電池產(chǎn)品。目前的產(chǎn)品不涉及汽車電池領(lǐng)域。

四月十二日，野馬電池股票開(kāi)始發(fā)行，首發(fā)價(jià)格每股17.62元。持續(xù)7個(gè)交易日漲停，到四月二十一日，每股漲到49.46元，隨后開(kāi)始下跌，后有輕微上漲，但是仍然沒(méi)有達(dá)到此前的價(jià)格。

對(duì)此，野馬電池方面告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，目前的交易制度下新股上市時(shí)前幾個(gè)交易日持續(xù)漲停屬于正常情況；而后期股價(jià)波動(dòng)重要受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)波動(dòng)等多方面因素的影響。

我國(guó)鋅錳電池生產(chǎn)重要集中在虎頭電池、南孚電池、寧波中銀和野馬電池。其中南孚電池重要以自有品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)重要地位，其他三家公司重要?jiǎng)t以產(chǎn)品出口為主，包括野馬電池。根據(jù)野馬電池招股書(shū)顯示，2017年、2018年、2019年和2020年1-六月份，野馬電池出口銷售額分別為93612.8萬(wàn)元、89691.93萬(wàn)元、84901.77萬(wàn)元和37728.45萬(wàn)元，占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別達(dá)到86.98%、85.41%、85.86%和86.15%。

和此同時(shí)野馬電池客戶集中度也較高。據(jù)悉，野馬電池的重要客戶為L(zhǎng)Image、GBT、家樂(lè)福、松下、樂(lè)購(gòu)等國(guó)際知名商業(yè)連鎖公司、電子設(shè)備生產(chǎn)廠商和大型貿(mào)易商，部分客戶的獲取方式為招投標(biāo)。野馬電池已經(jīng)和重要客戶建立起長(zhǎng)期緊密的合作關(guān)系。2017年、2018年、2019年和2020年1-六月份，老客戶銷售收入分別為10.16億元、9.52億元、9.39億元和3.93億元。占總銷售的比例分別為94.37%、90.65%、94.97%和89.68%。

重要原材料依賴進(jìn)口

野馬電池的原材料重要為生產(chǎn)電池所需的鋅粉、電解二氧化錳、鋼殼和鋅筒等。2017年、2018年、2019年和2020年1-六月份，野馬電池重要原材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為72.43%、72.49%、71.50%和70.41%。其中隔膜紙是鋅錳電池的關(guān)鍵原材料之一，隔膜紙?jiān)谧柚闺姵貎?nèi)部短路、自放電的同時(shí)允許電解液中的離子自由通過(guò)，保證電池的正常放電。

2017年、2018年、2019年和2020年1-六月份，野馬電池在境外采購(gòu)隔膜紙的金額分別為1572.1萬(wàn)元、1335.25萬(wàn)元、1371.17萬(wàn)元和688.93萬(wàn)元，占隔膜紙采購(gòu)總額的比例為99.19%、96.01%、95.42%和97.66%。重要供應(yīng)商是法國(guó)和日本。

四年內(nèi)，野馬電池僅原材料就占業(yè)務(wù)成本的70%左右，其中隔膜紙的境外采購(gòu)金額占比超過(guò)90%。招股書(shū)顯示，近年來(lái)部分發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義略有抬頭之勢(shì)，目前我國(guó)和日本、歐盟等國(guó)家和地區(qū)未發(fā)生貿(mào)易摩擦，若未來(lái)和隔膜紙供應(yīng)國(guó)發(fā)生貿(mào)易摩擦導(dǎo)致隔膜紙供應(yīng)不足，或海外隔膜紙供應(yīng)商銷售策略和價(jià)格發(fā)生較大幅度的波動(dòng)，將對(duì)公司隔膜紙供應(yīng)及產(chǎn)品成本出現(xiàn)不利影響。

失去第一大客戶

2020年六月，野馬電池收到第一大客戶L'Image發(fā)來(lái)的律師函，稱野馬電池向DollorTree銷售電池違反了L'Image和野馬電池簽署的《主供貨協(xié)議》中的承諾構(gòu)成違約，L'Image停止支付野馬電池向其銷售的產(chǎn)品343.44萬(wàn)美元。野馬電池在收到相應(yīng)的律師函后，及時(shí)向我國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司進(jìn)行了報(bào)案，我國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司受理后進(jìn)行了核查，按照保險(xiǎn)合同約定可由我國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司寧波分公司賠付L'Image未支付款項(xiàng)的70%。2020年十二月，野馬電池收到我國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的理賠，折算成人民幣為1552萬(wàn)元。和此同時(shí)，野馬電池和L'Image的合作也全部終止。L'Image在野馬電池的客戶中每年都排在第一的位置，野馬電池也失去了第一大客戶。

由于L'Image為野馬電池第一大客戶，卻在其上市前一年雙方停止了合作關(guān)系。野馬電池在回復(fù)記者采訪時(shí)表示，目前和L'Image已終止合作。但由于公司向其銷售的碳性電池本身毛利較低，且公司新拓展了相關(guān)業(yè)務(wù)，和其終止合作不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大影響。

野馬電池業(yè)務(wù)收入中的大部分重要來(lái)自于出口銷售，而且其重要客戶均為大型國(guó)際公司。假如境外客戶所在國(guó)對(duì)公司產(chǎn)品采取征收高額進(jìn)口關(guān)稅、加征反傾銷稅等貿(mào)易保護(hù)措施，則將對(duì)其產(chǎn)品出口出現(xiàn)不利影響。

另外，由于野馬電池業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴外銷，其還面對(duì)著匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、出口退稅稅率變化風(fēng)險(xiǎn)等。