此前因入股萬科時的寶萬之爭而名聲大躁的寶能集團(tuán)，儼然已經(jīng)成為汽車行業(yè)的新一代“網(wǎng)紅”。不管是不斷發(fā)酵的200多億元入股奇瑞汽車，還是收購寶沃、收購昌河鈴木傳聞，緋聞主角都是這家曾被資本市場稱之為“野蠻人”的企業(yè)。各路傳聞之外的現(xiàn)實中，寶能集團(tuán)和集團(tuán)董事長姚振華等高管也非常忙，姚振華成為多個地方政府的“座上賓”，寶能在多個地方的投資項目也陸續(xù)敲定。據(jù)經(jīng)濟觀察報粗略估算，寶能集團(tuán)計劃投向汽車產(chǎn)業(yè)的資金高達(dá)2000億元，規(guī)劃產(chǎn)能200多萬輛。

在新近一波蜂擁投向新能源汽車產(chǎn)業(yè)的各路資本和力量中，計劃“豪擲”2000億元的寶能集團(tuán)絕對是絕無僅有。此前，寶能集團(tuán)給外界的印象，更多是玩轉(zhuǎn)資本的高手，而非做實業(yè)。寶能的2000億元投資能否兌現(xiàn)，它是畫大餅還是革命藍(lán)圖？在中國汽車產(chǎn)業(yè)近二三十年的發(fā)展中，經(jīng)歷過一批又一批玩轉(zhuǎn)資本的高手，攜帶著資本與雄心而來，真正能玩轉(zhuǎn)實業(yè)，在汽車行業(yè)扎根的寥寥無幾。這一次，寶能能成嗎？

近兩千億投資背后：錢從哪里來？

在持股房地產(chǎn)巨頭萬科碰壁之后，寶能集團(tuán)開始”脫虛向?qū)崱保谌珖嗟夭季趾w高端制造、物流、健康、信息等多個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)園，這其中，新能源汽車是核心產(chǎn)業(yè)。自去年以來，寶能集團(tuán)投資的新能源汽車項目一個接一個。目前寶能集團(tuán)已經(jīng)在西安、廣州、昆明、杭州、武漢五地規(guī)劃了新能源汽車項目，總投資規(guī)模大約1300億元，規(guī)劃總產(chǎn)能不低于200萬輛。而去年寶能65億元入主觀致汽車后寶能曾承諾每年將投入100億元，連續(xù)投入五年，用于觀致汽車新車研發(fā)。

再加上業(yè)界瘋傳寶能有意入股奇瑞汽車，入股價格不低于200億元，由此推算，寶能集團(tuán)近期一系列運作布局之后，計劃砸向新能源汽車產(chǎn)業(yè)的投資將近2000億元。統(tǒng)計顯示，2017年，全國新能源整車投資項目70余個，總投資4500億元，規(guī)劃產(chǎn)能1200萬輛。在這個背景下，規(guī)劃投資2000億元，產(chǎn)能高達(dá)200萬輛左右的寶能集團(tuán)，當(dāng)屬新能源汽車投資熱中的典型代表。

而接近寶能集團(tuán)的消息人士對經(jīng)濟觀察報記者透露，上述傳聞的多個企業(yè)，寶能的確都有接觸，但具體入股或收購對象，目前不便透露。該人士確認(rèn)：“打造實業(yè)，在多地打造綜合性產(chǎn)業(yè)園，順應(yīng)國家大政發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，是寶能集團(tuán)幾年前就定下的發(fā)展戰(zhàn)略?！?/p>

對于寶能集團(tuán)的“橫空出世”、頻頻大手筆投資，外界最關(guān)心的是，寶能的錢從何而來，如此龐大的投資計劃，是否能夠落實？公開資料顯示，寶能集團(tuán)旗下有18家企業(yè)，寶能控股有31家企業(yè)，截止2016年年底，集團(tuán)總資產(chǎn)5056億元，凈資產(chǎn)1029億元。寶能系旗下最核心的業(yè)務(wù)板塊主要有兩大類，一類是房地產(chǎn)相關(guān)，主要是城市綜合綜合物業(yè)開發(fā)；另一類是綜合金融業(yè)務(wù)主要包括保險、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融和戰(zhàn)略投資等板塊，寶能旗下的保險業(yè)務(wù)近年在國內(nèi)保險行業(yè)異軍突起。

總體來看，寶能系自身資金實力并不算行業(yè)大鱷級別，但從之前的寶萬之爭來看，寶能集團(tuán)資金調(diào)動能力驚人。

媒體公開報道顯示，收購萬科時，寶能集團(tuán)共調(diào)動430億元的資金，并稱還有300多億元在路上。針對“寶萬之爭”，決策層曾經(jīng)在2015年年底要求證監(jiān)會牽頭，同銀監(jiān)會、保監(jiān)會“摸清情況”。根據(jù)調(diào)查，寶能集團(tuán)自有資金62億元，杠桿撬動資金262億元，杠桿倍數(shù)4.19，總耗資約430億元。

通過寶萬之爭這一戰(zhàn)，寶能系與背后的潮汕商業(yè)力量備受關(guān)注，雖然通過股權(quán)收購掌控萬科最終碰壁，但深交所披露的交易數(shù)據(jù)顯示，今年以來寶能系通過大宗交易所轉(zhuǎn)讓股份交易總金額已超100億元，這也意味著寶能系近期從中套現(xiàn)100億元。這也再次令外界對于寶能系的資金運作能力刮目相看。

上述接近寶能集團(tuán)的消息人士對經(jīng)濟觀察報記者表示：“2000億的投資并不都是寶能自己投資，肯定會動員市場的力量調(diào)動社會資本，畢竟對新能源汽車感興趣的很多，而且2000億也不是一下子全部投資，而是分批次投資，每年投個幾百萬?！毖韵轮?，寶能能夠籌集2000億元的資金，不存在問題?！皩毮芟档馁Y金調(diào)動能力和運作能力，在寶萬之爭得到充分展現(xiàn)，再加寶能上在全國很多城市都有土地儲備可以融資，保險業(yè)務(wù)也是很好的吸納資金的渠道。這也是現(xiàn)在寶能在很多地方都頗受地方政府歡迎的原因。”一位不愿具名的房地產(chǎn)行業(yè)人士對經(jīng)濟觀察報記者表示。“從寶能的資金運作能力看，調(diào)動千億規(guī)模的資金并不是太難的事?！?/p>

潮汕幫為代表的民間投資力量需要尋找投資出口，房地產(chǎn)嚴(yán)控而且房價高企，最佳投資窗口已經(jīng)過去，智能互聯(lián)、自動駕駛等新技術(shù)扎堆的新能源汽車前景光明，產(chǎn)業(yè)鏈又很長，因此這些民間投資力量把巨額投資投向新能源汽車產(chǎn)業(yè)并不意外，而汽車產(chǎn)業(yè)一向又是吸金能力超強的高投入產(chǎn)業(yè)，幾千萬甚至上億規(guī)模的資金投入，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期都有可。

但正如寶萬之爭之際一些專家所表示的，“不問英雄的出處，但英雄的錢要問來路和去路”，“在現(xiàn)行法規(guī)框架下，融資購股不是不可以，但背后的風(fēng)險，以及后期如何兌付，兌付有哪些風(fēng)險等問題，應(yīng)該向市場和一切可能相關(guān)的公眾投資人披露清楚?！?/p>

資本玩家的挑戰(zhàn)：政策嚴(yán)打“圈錢”者

回顧寶能集團(tuán)的發(fā)展，90年代抓住城市水果蔬菜供應(yīng)的商機，2000年以后抓住房地產(chǎn)發(fā)展的良機，近年又趕搭上保險行業(yè)快速發(fā)展的大潮，崛起的每一步都準(zhǔn)確把握了一些行業(yè)快速發(fā)展的時機。如今，寶能押寶各方看好的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，看上去也的確具有前瞻性。

但在汽車行業(yè)人士看來，新能源汽車的前景有多光明，“寶能們”面臨的挑戰(zhàn)就有多大。在多個場合表達(dá)對互聯(lián)網(wǎng)造車不看好的吉利集團(tuán)董事長李書福，日前再次公開表示，沒有幾百億、幾千億的投資就不要來造車，如今的中國汽車行業(yè)的確需要更多的資本進(jìn)入，但做實業(yè)就是做實業(yè)，需要踏踏實實，打持久戰(zhàn)，而不是短期的資本炒作。作為早年拼盡全力加入造車大潮的成功闖關(guān)者，李書福屢屢警示后來的效仿者們，更多是出于對做實業(yè)的辛苦、造車”九九八十一難“的深刻領(lǐng)悟。

政策層面，早就對新能源造車魚龍混雜、投資過熱預(yù)警多次的政府部門正在醞釀大招，發(fā)改委日前出臺的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），一方面將審批權(quán)下放至地方政府，要求誰審批誰負(fù)責(zé)，嚴(yán)禁地方政府在土地、融資、財稅方面違規(guī)為新能源整車項目提供支持；審批新的電動車項目前必須清理僵尸新能源汽車項目，已有新能源項目達(dá)產(chǎn)前不再另批新項目等。

另一方面大幅提升新能源汽車項目的投資門檻，項目規(guī)劃達(dá)產(chǎn)前股東不得撤資，必須掌握核心技術(shù)，建立研發(fā)體系等，從多方面著手重拳治理新能源汽車項目投資過熱，以往拿著新能源汽車項目或生產(chǎn)資質(zhì)在地方政府拿地，到投資機構(gòu)那里圈錢等“以小博大、空手套白狼”的玩法行不通了。

“政策收緊門檻提高之后，過去資本玩家那套行不通了，想靠新能源汽車項目吸引熱錢，快進(jìn)快出短期投機賺一把的玩法沒有空間了。而很多民間資本都喜歡快進(jìn)快出的短期投資，你讓他們投資一個至少5-10年才可能見到效益的造車項目，我估計很多投資者都要打退堂鼓了。從這個角度看，寶能2000億元規(guī)模的投資很難實現(xiàn)，大半估計都要落空?！币晃徊辉妇呙淖C券行業(yè)人士表示。

除了政策收緊堵死投機門檻，造車的投資回報期很長，寶能等造車新勢力們大多缺乏實業(yè)經(jīng)驗，想要玩轉(zhuǎn)汽車行業(yè)也并不容易，面臨技術(shù)、人才、管理、供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)制造等方方面面的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?！安徊铄X”的寶能選擇重金直接控股觀致，擁有后者現(xiàn)成的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等完整的產(chǎn)業(yè)鏈，避免了造車新勢力在生產(chǎn)資質(zhì)、供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)制造等問題上苦苦掙扎。

從這方面看，寶能通過控股觀致?lián)碛械莫毩⑵放?、生產(chǎn)資質(zhì)和完整產(chǎn)業(yè)鏈等資源，以后會更加稀缺，近期寶能憑借觀致項目的金字招牌成為多個地方政府盛情邀請的“座上賓”，頻頻敲定與多個地方政府的合作，也在情理之中。但做實業(yè)、造車，最終要靠銷量和業(yè)績說話。在收購萬科時就被質(zhì)疑缺乏實業(yè)支撐，主要靠玩資本的寶能，能否玩轉(zhuǎn)行業(yè)跨度更大、難度更高的造車，外界始終有質(zhì)疑。

寶能入主觀致后，觀致的銷量確實有顯著提升，2018年第一季度銷量數(shù)據(jù)，1-3月份，觀致共銷售11371輛，同比增長288%，環(huán)比增長82%。同時4月份觀致銷量實現(xiàn)同比增長400%，達(dá)到5355輛。不過，有消息人士對經(jīng)濟觀察報透露，觀致增長的暴增多數(shù)并非完全來自于市場，而是由寶能集團(tuán)旗下的一家租賃公司聯(lián)動云的大訂單?！熬褪亲援a(chǎn)自銷，拉動銷量，先有個好看的銷量數(shù)據(jù)?！痹撊耸勘硎尽！叭绻^致這樣現(xiàn)成的平臺、品牌資源你都玩不轉(zhuǎn)，大家自然會懷疑你后續(xù)的一系列投資能否兌現(xiàn)，是不是畫大餅忽悠投資者和地方政府？從汽車行業(yè)過去的發(fā)展看，德隆系、天寶系都是寶能的前車之鑒。玩轉(zhuǎn)資本，沒有做實業(yè)的能力，后期非常危險，很可能就是資本崩盤的結(jié)局。”上述資深證券行業(yè)人士表示。

今日帶領(lǐng)寶能四處出擊的姚振華，在不少人看來，儼然是又一個在汽車行業(yè)走鋼絲的挑戰(zhàn)者，他能領(lǐng)導(dǎo)寶能完成這個難度超高的挑戰(zhàn)么？時間會給出答案。