動力鋰電池公司正在經歷著補貼退坡、現(xiàn)金流緊張的洗牌過程。但從上半年報業(yè)績來看，國軒高科(002074)業(yè)績利潤同步上升，在和行業(yè)的整體比較中成為最大的亮點。

高毛利是國軒高科增利又增收的最根本原因，成本管控突顯。而國軒高科的技術實力、產量規(guī)模也是支撐其成本管控的最直接因素。

具體來看，由于補貼退坡和產品價格降低，整個動力鋰電池行業(yè)的毛利率都在走低，但在以下5家動力鋰電池公司的毛利走勢圖中，國軒高科毛利率顯著要高于同行。

數(shù)據(jù)來源：各公司通告

2018上半年，國軒高科營收達到26.07億元，同比上升8.76%；歸屬于上市公司股東凈利潤4.66億元，同比上升4.57%。業(yè)績符合預期，但受補貼退坡、競爭加劇影響，動力鋰電池市場價格出現(xiàn)下降，國軒高科電池組毛利率同比下降至32.5%，自第二季度開始綜合毛利率企穩(wěn)回升，環(huán)比上升0.58個百分點至34%。

當前隨著補貼退坡、高能量密度電池投產需求新增，動力鋰電池公司都在一定程度上面對著資金問題，充沛的現(xiàn)金流以及良好穩(wěn)定的自我盈利能力成為支撐動力鋰電池公司持續(xù)發(fā)展的關鍵之一。

如上圖所示，國軒高科電池組毛利率一直居于行業(yè)前列，成本管控能力突出，這將助力該公司穩(wěn)健發(fā)展。待三元電池放量，市場空間將進一步拓展，國軒高科預計，今年前三季度盈利將同比上升0.21%~9.43%。

成本管控的背后和國軒高科的技術實力密不可分。

目前，國軒高科磷酸鐵鋰單體能量密度已超過180wh/kg，續(xù)航里程可達300公里。正是憑借磷酸鐵鋰電池的性價比優(yōu)勢，國軒高科已經開始給江淮和北汽的A00級乘用車供貨。

國軒高科的三元電池單體能量密度已超過210wh/kg，成組后能量密度均超過140wh/kg，可以滿足乘用車1.1倍的補貼要求。目前，國軒高科三元電池配套的吉利、眾泰、奇瑞等新車型已經上榜國內今年的推薦目錄。

產品結構方面，國軒高科應用于乘用車領域的動力鋰電池業(yè)務占比已超過商用車。隨著后續(xù)三元電池產量順利釋放，三元電池的內部占比和國內乘用車市場占比都有望進一步提升。高工產研鋰電研究所(GGII)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國軒高科2018年1-七月動力鋰電池裝機電量排名前三，較去年同期累計裝機量同比上升55%。

為了管控生產成本，國軒高科也在按部就班推進自己的產量規(guī)劃。2017年末，國軒高科尚存約0.84Gwh相對高成本的電池庫存已消化完畢。目前，國軒高科磷酸鐵鋰電池產量7GWh，三元電池產量2GWh。根據(jù)其年中報披露，合肥國軒年產4GWh三元電池生產線下半年將投產，2018年總產量有望達到13GWh。