《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（上海，研究員何律衡）訊，前三季度虧損2.9億元，股價(jià)卻在十二月上漲50%，這一劇烈反差的答案，或就藏在科創(chuàng)板唯一電池股孚能科技昨晚的一紙通告中。

周四（二十四日）盤(pán)后，孚能科技通告稱，公司和吉利科技集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱"吉利科技"）簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。公司和吉利科技設(shè)立合資公司建設(shè)動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)廠，合資公司的股權(quán)比例和治理結(jié)構(gòu)根據(jù)具體項(xiàng)目的實(shí)際情況確定。

根據(jù)協(xié)議約定，雙方共同推進(jìn)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量的建設(shè)，預(yù)計(jì)合資公司和公司合計(jì)產(chǎn)量達(dá)到120GWh，其中2021年開(kāi)工建設(shè)不少于20GWh。

吉利科技和其控股的子公司及吉利商用車(chē)集團(tuán)承諾在同等條件下優(yōu)先采購(gòu)公司或合資公司生產(chǎn)的動(dòng)力鋰電池，每年采購(gòu)量不低于其需求量的80%，采購(gòu)價(jià)格不高于同類產(chǎn)品的市場(chǎng)售價(jià)；孚能科技承諾同等條件下將優(yōu)先滿足吉利科技和其控股的子公司及吉利商用車(chē)集團(tuán)的采購(gòu)需求。

值得一提的是，孚能科技為當(dāng)前科創(chuàng)板唯一準(zhǔn)一線動(dòng)力鋰電池龍頭，而吉利汽車(chē)的科創(chuàng)板上市進(jìn)程也在穩(wěn)步推進(jìn)中，今年九月已獲先發(fā)通過(guò)，上市在即，有望成為科創(chuàng)板整車(chē)第一股。因而雙方此次合作，也可稱之為科創(chuàng)板新能源汽車(chē)未來(lái)龍頭的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。

有媒體評(píng)論認(rèn)為，孚能科技和吉利科技的合作具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。戴姆勒是孚能科技的戰(zhàn)略投資者，而吉利是戴姆勒單一最大的股東，孚能科技和吉利達(dá)成合作，是雙方發(fā)展戰(zhàn)略的雙向需求。吉利和戴姆勒都在堅(jiān)持走全面電動(dòng)化的道路，而孚能科技將會(huì)在雙方的電動(dòng)化戰(zhàn)略中扮演至關(guān)重要的角色。

凈利下降嚴(yán)重吉利合作為孚能雪中送炭

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來(lái)看，此次合作，有關(guān)孚能科技來(lái)說(shuō)可說(shuō)是雪中送炭。

根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，今年前三季度，國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量同比下降19%，其中孚能科技裝機(jī)量約383MWh，僅排名第十。另?yè)?jù)財(cái)報(bào)顯示，截止三季度末，孚能科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.58億，凈利潤(rùn)為虧損2.93億，和去年同期相比出現(xiàn)較大的下降，預(yù)計(jì)本年度將出現(xiàn)虧損。

通告指出，本次協(xié)議的簽訂，將為孚能科技鎖定吉利科技和其控股的子公司及吉利商用車(chē)集團(tuán)的長(zhǎng)期訂單，為公司的業(yè)務(wù)上升帶來(lái)一定的保障，有利于提高公司的營(yíng)業(yè)收入。同時(shí)，公司快速擴(kuò)充產(chǎn)量的過(guò)程中，資金需求量較大，本協(xié)議的簽訂有助于緩解公司要再次擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的進(jìn)一步的資金壓力。

另一方面，在海內(nèi)外同行業(yè)巨頭爭(zhēng)先鎖定整車(chē)廠大單的當(dāng)下，孚能科技此前曾因較為依賴單一客戶而被市場(chǎng)及投資者詬病。

2017-2018年，北汽集團(tuán)訂單在其營(yíng)收占比超過(guò)80%。此后，孚能科技開(kāi)始有意識(shí)擴(kuò)大客戶范圍，今年上半年前三大客戶戴姆勒、ZeroMotorcycles、廣汽集團(tuán)訂單分別占其應(yīng)收22.8%、14.46%、8.39%，情況大幅改善。

此次和吉利汽車(chē)的合作，則將進(jìn)一步幫助孚能科技擴(kuò)大"朋友圈"。

海外認(rèn)可度高國(guó)內(nèi)軟包鋰電池的春天已至？

此外，有關(guān)動(dòng)力鋰電池行業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)當(dāng)仁不讓的"軟包鋰電池一哥"被鎖定大單，或也昭示著軟包鋰電池這一當(dāng)前滲透率較低的動(dòng)力鋰電池品類，有望迎來(lái)更大的發(fā)展空間。

資料顯示，軟包鋰電池相對(duì)方形和圓柱電池具備安全性能優(yōu)、重量輕、內(nèi)阻小、循環(huán)性能好、循環(huán)壽命長(zhǎng)、設(shè)計(jì)靈活等優(yōu)勢(shì)，因而在海外傳統(tǒng)車(chē)龍頭對(duì)軟包鋰電池認(rèn)可度較高。

數(shù)據(jù)顯示，2018年海外軟包鋰電池滲透率為31%，2019年全球汽車(chē)銷(xiāo)量TOP10公司中，包括日產(chǎn)聯(lián)盟、通用、現(xiàn)代起亞、福特和戴姆勒等均傾向未來(lái)新能車(chē)采用軟包路線。

此外，今年前三季度成功超車(chē)CATL成為全球裝機(jī)量之王的LG化學(xué)，其供應(yīng)TSLA的NCM811電池正是采用軟包路線，且據(jù)媒體報(bào)道，LG化學(xué)也已被鎖定成為T(mén)SLA我國(guó)產(chǎn)ModelY電池供應(yīng)商。軟包鋰電池所受認(rèn)可度，可見(jiàn)一斑。

不過(guò)，從當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋰電池裝機(jī)結(jié)構(gòu)看，以CATL為代表的方形電池仍為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流，裝機(jī)占比超77%，其次為圓柱電池，裝機(jī)占比近17%，前三季度軟包裝機(jī)量約2GWh，滲透率不足6%。其中孚能科技屬于軟包絕對(duì)龍頭，前九月軟包鋰電池出貨第一，從訂單確定性來(lái)看，龍頭地位有望鞏固維持。

信達(dá)證券分析師武浩十八日?qǐng)?bào)告認(rèn)為，一方面，海外軟包鋰電池份額高于國(guó)內(nèi)，隨著海外高端車(chē)型逐步導(dǎo)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)軟包出貨份額將逐步提升；另一方面，隨著終端消費(fèi)中C端消費(fèi)占比提升，動(dòng)力鋰電池安全性得到更多關(guān)注，軟包鋰電池的鋁塑膜結(jié)構(gòu)在安全性方面更具優(yōu)勢(shì)；

同時(shí)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)合資車(chē)企重要采用國(guó)內(nèi)主流的方形電池，隨著外方純電平臺(tái)導(dǎo)入合資車(chē)企，其采用的軟包鋰電池也將逐步向合資乃至自主品牌導(dǎo)入。