全球鋰電池龍頭CATL（300750.SZ）業(yè)績遠(yuǎn)低于預(yù)期，引發(fā)廣泛關(guān)注。

推遲2天披露一季報，CATL不出市場所料，"爆雷"了。四月二十九日晚，CATL披露的一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入486.78億元，同比上升1.5倍，再創(chuàng)新高。然而，其扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為9.77億元，同比下降幅度超過40%。

CATL業(yè)績倒掛，重要原因是上游材料價格快速上漲。公司稱，為了維護(hù)產(chǎn)業(yè)健康，公司承擔(dān)了材料漲價壓力。

二級市場上，去年十二月以來，CATL股價回撤幅度累計達(dá)40.85%，市值跌破萬億為9541.34億元。

市場擔(dān)憂的是，如今的動力鋰電池領(lǐng)域狼煙四起，CATL能重回巔峰嗎？

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，CATL早已積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局，對外投資超百億，以應(yīng)對資源"卡脖子"風(fēng)險。此外，公司強(qiáng)化研發(fā)創(chuàng)新，推進(jìn)技術(shù)革命。截至2021年底，公司投入萬名員工從事研發(fā)。

業(yè)績爆冷四大股東減持

鋰、鎳等原材料價格暴漲，動力鋰電池"一哥"CATL也受不了，經(jīng)營業(yè)績爆出大冷門。

今年前三個月，CATL營業(yè)收入再創(chuàng)同期新高，達(dá)到486.78億元，同比上升153.97%。和營業(yè)收入走勢背道而馳的是，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為14.93億元，同比下降23.62%，扣非凈利潤為9.77億元，同比減少6.95億元，減少幅度為41.57%。

一季度增收不增利，罪魁禍?zhǔn)资菭I業(yè)成本大幅攀升。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，公司的營業(yè)成本為416.28億元，同比上升198.66%，遠(yuǎn)超營業(yè)收入增幅，出現(xiàn)明顯倒掛。營業(yè)成本同比大幅上升，核心因素是上游材料價格快速上漲導(dǎo)致成本新增。

去年以來，鋰、鎳、鈷等重要鋰電材料開啟漲價模式，尤其是今年一季度，碳酸鋰更為瘋狂。公開數(shù)據(jù)顯示，今年前三個月，電池級碳酸鋰價格從30萬元/噸飆升至50萬元/噸，鋰輝石價格同比更是上漲了約4倍。

今年一季度，CATL的銷售毛利率為14.48%，較上年同期的27.28%下降12.8個百分點(diǎn)，創(chuàng)下CATL公開經(jīng)營數(shù)據(jù)以來的新低。

當(dāng)然，上游材料漲價、鋰電池公司經(jīng)營承壓是行業(yè)普遍性問題，包括欣旺達(dá)、億緯鋰能、國軒高科等在內(nèi)的鋰電池公司，都在今年一季度出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象，孚能科技一季度出現(xiàn)虧損。

有關(guān)上游原材料價格上漲導(dǎo)致業(yè)績大幅下降，CATL回應(yīng)公眾稱，為了行業(yè)健康發(fā)展，公司在前期承擔(dān)了原材料價格的上漲壓力，并未將成本壓力轉(zhuǎn)嫁給下游。

鋰電池材料價格大幅上漲已經(jīng)引起了主管部門重視。

今年三月二十六日，工信部副部長辛國斌表示，將堅決打擊囤積居奇、投機(jī)炒作等不正當(dāng)競爭行為，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司強(qiáng)化協(xié)作、共贏發(fā)展，推動關(guān)鍵原材料價格回歸理性。

最近，部分原料已經(jīng)出現(xiàn)回落，如硫酸鈷、電解液。四月份，電池級碳酸鋰價格回落至40萬元-50萬元/噸區(qū)間。

業(yè)內(nèi)的預(yù)期為，隨著原材料價格回落，成本傳導(dǎo)，CATL的經(jīng)營業(yè)績會在今年二季度開始回升。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，CATL在今年一季度業(yè)績"爆雷"，二級市場早有反應(yīng)。

K線圖顯示，去年十二月三日，CATL的股價一度攀至692元/股的歷史高位，此后不斷下跌，今年四月二十七日，下探至366.74元/股的階段性低點(diǎn)。四月二十九日，CATL收報409.35元/股，較高點(diǎn)時下跌了約40.85%。公司市值為9541.34億元，較此前的巔峰時刻1.61萬億元蒸發(fā)了6589.18億元。

今年一季度，包括滬股通、高領(lǐng)資本、鴻商資本以及黃世霖進(jìn)行了減持。其中，黃世霖持股11.15%，為CATL第二大股東，且其擔(dān)任公司副董事長、副總經(jīng)理。

研發(fā)人員超萬人占比12%

盡管一季度業(yè)績爆出大冷門，但市場對CATL的預(yù)期是，這只是暫時性承壓，公司綜合實力較強(qiáng)。

CATL是全球最大的動力鋰電池系統(tǒng)供應(yīng)商。今年一季度，國內(nèi)動力鋰電池裝機(jī)量約46.87GWh，同比上升140%。其中，CATL市場占有率超過50%，裝機(jī)量達(dá)43.9萬臺。從全球范圍看，2021年，CATL的全球市場份額為32.60%，今年一季度市占率進(jìn)一步上升至35%。

CATL早已開始進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。2020年以來，公司頻頻對外投資，延長產(chǎn)業(yè)鏈，控股或參股了多家鋰礦、鋁礦、鎳礦、鈷礦等公司，提前應(yīng)對資源"卡脖子"風(fēng)險。近兩年，公司對產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司的投資接近200億元，其中，超百億元是股權(quán)投資。如去年九月，公司曾宣布投資135億元進(jìn)軍"亞洲鋰都"，在江西宜春投建CATL新型鋰電池生產(chǎn)制造基地(宜春)項目。本次投資，CATL鎖定的是宜春市儲藏著世界最大的鋰云母礦。

毫無疑問，上游原材料價格大幅上漲的背景下，貫穿產(chǎn)業(yè)上下游布局，獲得全產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)，將是CATL等龍頭鋰電公司長久之計。

除了延伸產(chǎn)業(yè)，CATL還積極進(jìn)軍儲能領(lǐng)域。公司供應(yīng)發(fā)電側(cè)儲能、電網(wǎng)側(cè)儲能和用電側(cè)儲能等多種場景下的儲能解決方法。2021年，公司儲能業(yè)務(wù)爆發(fā)，有望成為新的利潤上升點(diǎn)。根據(jù)ICC鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年，寧德全球儲能業(yè)務(wù)收入136億元，其全球儲能電池產(chǎn)量市占率位居第一。

大力度推進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新，進(jìn)行技術(shù)革命，也是CATL構(gòu)筑的護(hù)城河。

截至2021年底，CATL研發(fā)人員數(shù)量為10079人，同比上升約80%，占員工總數(shù)的12.06%，其研發(fā)人員規(guī)模遠(yuǎn)超同行。

在研發(fā)費(fèi)用方面，2021年，CATL投入76.91億元，比同期億緯鋰能、國軒高科、欣旺達(dá)、孚能科技四家鋰電公司的研發(fā)費(fèi)用之和還要多。

在新技術(shù)方面，CATL也有所突破。

公開信息顯示，繼NCM811之后，CATL推出一款顛覆行業(yè)技術(shù)的電池——麒麟電池（第三代CTP技術(shù)），其系統(tǒng)重量、能量密度及體積效率等多項關(guān)鍵指標(biāo)均引領(lǐng)行業(yè)最高水平。同等電池包尺寸下，麒麟電池包的電量比4680系統(tǒng)可提升13%。

當(dāng)然，資本蜂擁至動力鋰電池領(lǐng)域，行業(yè)競爭日趨激烈，車企有降低對CATL依賴趨勢，CATL仍然有壓力。大眾計劃投資35億元自建電池，同時，宣布投資國軒高科。蔚來汽車也正在尋求除CATL之外的電池供應(yīng)商。中創(chuàng)新航取代CATL成為廣汽新能源車的第一供應(yīng)商。