翻看資本市場(chǎng)的歷史，汽車零部件誕生了不少穿越多次牛熊交替的長(zhǎng)線牛股，分布在汽車玻璃、卡車發(fā)動(dòng)機(jī)、LED車燈等各種細(xì)分領(lǐng)域。

過(guò)去十幾年，這些牛股上漲并不都是一帆風(fēng)順，成長(zhǎng)過(guò)程中都會(huì)遭遇到一定的挫折，但管理層克服困難后，股價(jià)伴隨業(yè)績(jī)不斷突破歷史新高。它們有一些共同的特點(diǎn)：擁有腳踏實(shí)地、銳意進(jìn)取、不斷創(chuàng)新的管理層；擁有較高的市占率形成規(guī)模效應(yīng)；對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力。

2021年CATL實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1303.56億元，同比上升159.06%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)159.31億元，同比上升185.34%。不過(guò)因?yàn)樵牧蠞q價(jià)，2022年一季度出現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比下降。

動(dòng)力鋰電池方面，CATL在國(guó)內(nèi)擁有一半的市占率（全世界超過(guò)30%），未來(lái)隨著上游產(chǎn)量新增，原材料價(jià)格有望回歸合理水平。CATL在產(chǎn)品創(chuàng)新和上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸都有所建樹，儲(chǔ)能和換電業(yè)務(wù)都處于起步階段，有望維持業(yè)績(jī)長(zhǎng)期高上升。

動(dòng)力鋰電池市占率全球第一

四月二十九日，CATL公布了2022年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入486.78億元，同比上升153.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.93億元，同比下降23.62%。

CATL董事會(huì)秘書蔣理表示，為維護(hù)新能源汽車及動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)的健康良性發(fā)展，公司在2022年一季度承擔(dān)了重要的原材料漲價(jià)壓力，以碳酸鋰為代表的原材料漲幅過(guò)大，是毛利率環(huán)比下降的重要原因。公司不得不和客戶友好協(xié)商，共同應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈成本壓力，客戶也都表示非常理解和支持。

電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)于2022年年初站上30萬(wàn)元/噸之后開啟跳漲模式，二月中旬沖上40萬(wàn)元/噸，并在三月初突破50萬(wàn)元/噸大關(guān)，較年初上漲近7成。碳酸鋰價(jià)格的逐步"失控"已經(jīng)引發(fā)了政策層面的關(guān)注。

蔣理認(rèn)為："這是短時(shí)間波動(dòng)因素影響，隨著上游產(chǎn)量擴(kuò)產(chǎn)，原材料價(jià)格將逐漸回歸合理水平。"

三月二十六日，工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌在2022年我國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇上表示，當(dāng)前動(dòng)力鋰電池原材料大幅漲價(jià)問(wèn)題要高度關(guān)注，認(rèn)真研究解決。辛國(guó)斌提到，將適度加快國(guó)內(nèi)資源開發(fā)進(jìn)度，堅(jiān)決打擊囤積居奇、投機(jī)炒作等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司強(qiáng)化協(xié)作，共贏發(fā)展，推動(dòng)關(guān)鍵原材料價(jià)格回歸理性。

根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計(jì)，CATL在2017年至2021年動(dòng)力鋰電池使用量持續(xù)五年排名全球第一，2021年CATL動(dòng)力鋰電池使用量市占率為32.6%。2021年全球前十動(dòng)力鋰電池公司使用量占比為91.2%，其中排名前三分別為CATL、LG化學(xué)、松下電器。

東吳證券分析師曾朵紅預(yù)計(jì)，2022年CATL在國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)份額可以接近55%；海外市場(chǎng)方面，在歐洲份額有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)全年全球份額可提升至35%以上。另一方面，CATL加大鋰、鎳資源布局，保障供應(yīng)鏈安全。CATL在產(chǎn)業(yè)鏈上的深度布局將有助于保障其關(guān)鍵資源供應(yīng)，并進(jìn)一步提升其盈利水平。

行業(yè)也依然處于快速上升的趨勢(shì)。據(jù)我國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年一月至三月，新能源汽車產(chǎn)銷129.3萬(wàn)輛和125.7萬(wàn)輛，同比上升均為1.4倍，市場(chǎng)占有率達(dá)到19.3%。

儲(chǔ)能成為第二上升極

根據(jù)ICC鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年CATL全球儲(chǔ)能電池產(chǎn)量市占率第一。

近年來(lái)，以風(fēng)電、光伏等為代表的清潔能源裝機(jī)持續(xù)上升。由于清潔能源發(fā)電存在不穩(wěn)定、不均衡的特點(diǎn)，電化學(xué)儲(chǔ)能產(chǎn)品可提升供電可靠性及穩(wěn)定性，其應(yīng)用普及有助于清潔能源的廣泛利用。隨著支持政策逐漸出臺(tái)，以及儲(chǔ)能產(chǎn)品安全性、循環(huán)壽命等各項(xiàng)性能指標(biāo)的提升，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

根據(jù)國(guó)際可再生能源機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2021年全球可再生能源新增裝機(jī)257GW，其中風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)占比合計(jì)88%，風(fēng)電新增裝機(jī)93GW，同比上升13%，光伏新增裝機(jī)占比133GW，同比上升19%。風(fēng)電、光伏裝機(jī)上升帶來(lái)電化學(xué)儲(chǔ)能需求上升，根據(jù)ICC鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年全球儲(chǔ)能電池產(chǎn)量87.2GWh，同比上升149.1%。

2021年七月，國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)家能源局聯(lián)合公布了《有關(guān)加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見》，首次從國(guó)家層面明確和量化了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計(jì)到2025年實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到3000萬(wàn)千瓦以上（即30GW以上）。從2020年年底的3.28GW到2025年的30GW，未來(lái)五年，新型儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模要擴(kuò)大至目前水平的10倍，年均復(fù)合上升率超過(guò)55%。積極的政策信號(hào)將引導(dǎo)社會(huì)資本流入，助推儲(chǔ)能萬(wàn)億市場(chǎng)的快速到來(lái)。

CATL儲(chǔ)能電池產(chǎn)品包括電芯、模組/電箱和電池柜等，可用于發(fā)電、輸配電和用電領(lǐng)域，涵蓋太陽(yáng)能或風(fēng)能發(fā)電儲(chǔ)能配套、工業(yè)公司儲(chǔ)能、商業(yè)樓宇及數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能、儲(chǔ)能充電站、通信基站后備電池、家用儲(chǔ)能等。公司基于長(zhǎng)壽命電芯技術(shù)、液冷CTP電箱技術(shù)，推出了戶外系統(tǒng)EnerOne、EnerC等產(chǎn)品，可供應(yīng)從電芯部件到完整儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的全系列產(chǎn)品，其安全性、經(jīng)濟(jì)性行業(yè)領(lǐng)先。

2021年，CATL實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售收入136.24億元，同比上升601.01%。

力推"巧克力"換電服務(wù)

管理層的進(jìn)取和創(chuàng)新，是CATL快速成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素，2022年將會(huì)全面發(fā)力換電服務(wù)。

一月十八日，時(shí)代電服在線上舉辦首場(chǎng)公布會(huì)，公布換電服務(wù)品牌EVOGO及組合換電整體解決方法。時(shí)代電服是CATL全資子公司，致力于為用戶供應(yīng)便捷可靠的移動(dòng)電能解決方法和服務(wù)。組合換電整體解決方法由"換電塊、快換站、App"三大產(chǎn)品共同構(gòu)成。時(shí)代電服總經(jīng)理陳偉峰表示，將在10個(gè)城市首批啟動(dòng)EVOGO換電服務(wù)。

"巧克力換電塊"是專門為實(shí)現(xiàn)共享?yè)Q電而開發(fā)量產(chǎn)的電池，具有小而高能，自由組合，極簡(jiǎn)設(shè)計(jì)三大特點(diǎn)。采用CATL最新CTP技術(shù)，"巧克力換電塊"重量能量密度超過(guò)160Wh/kg，體積能量密度超過(guò)325Wh/L，單塊電池可以供應(yīng)200公里左右的續(xù)航，并可以適配全球80%已經(jīng)上市以及未來(lái)3年要上市的純電平臺(tái)開發(fā)的車型。消費(fèi)者換電時(shí)可以任意選取一到多塊電池，靈活匹配不同里程的需求。此外，"巧克力換電塊"采用無(wú)線BMS技術(shù)，外部只有高壓正負(fù)接口，大幅提高了插拔部件的可靠性。

四月十八日，CATLEVOGO換電服務(wù)在廈門正式啟動(dòng)，首批啟動(dòng)服務(wù)的4座快換站分布于思明區(qū)、湖里區(qū)和海滄區(qū)。預(yù)計(jì)到今年年底，CATL將會(huì)在廈門完成30座快換站的投建。目前，CATL"巧克力換電塊"的月租金最低優(yōu)惠價(jià)為399元/塊，租金價(jià)格和換電價(jià)格也會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整。

有關(guān)CATL而言，切入換電領(lǐng)域標(biāo)志著其完成了研發(fā)、制造、使用、回收的電池全生命周期價(jià)值鏈閉環(huán)；技術(shù)加持下，CATL的"巧克力換電塊"最有可能打破車企之間的壁壘，實(shí)現(xiàn)動(dòng)力鋰電池模塊的標(biāo)準(zhǔn)化。換電有望成為CATL新的上升曲線。

過(guò)去一年，隨著LG新能源、比亞迪等海內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手融資成功，同樣承受著原材料價(jià)格高漲壓力的CATL，感受到了更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)氛圍。CATL近日收到我國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《有關(guān)同意CATL新能源科技股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)》，近450億元的融資方法在快速推進(jìn)。

展望未來(lái)，分析人士表達(dá)了對(duì)CATL前景的樂(lè)觀。

平安證券分析師王德安認(rèn)為，正式進(jìn)軍換電市場(chǎng)，表明CATL在自身擅長(zhǎng)的領(lǐng)域全面出擊，實(shí)現(xiàn)從單一的動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)商向能源解決方法供應(yīng)商轉(zhuǎn)型，大大提升了公司的業(yè)務(wù)范圍和營(yíng)收邊界；另一方面，儲(chǔ)能將會(huì)成為第二上升極，隨著各方面新產(chǎn)量的加速投建，成長(zhǎng)性將愈發(fā)凸顯。

廣發(fā)證券分析師陳子坤表示，CATL今年一季度增收不增利是短時(shí)間現(xiàn)象，并不改變長(zhǎng)期發(fā)展及估值水平，市占率及客戶資源是投資機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的指標(biāo)之一，短時(shí)間內(nèi)CATL的業(yè)績(jī)來(lái)自規(guī)模效應(yīng)的釋放，但長(zhǎng)期來(lái)看公司作為一家科技型公司，會(huì)獲益于技術(shù)革新。