新能源汽車的行業(yè)大潮之下，還有比造車更好的投資項目么？從各地招商引資的近期熱點來看，造電池貌似比造車更熱門，更受歡迎。

和整車項目相同，動力鋰電池也是高投入高產出的大項目，投資規(guī)模動輒百億元，預估產出營收則更高。而且，動力鋰電池公司多、擴產項目多，不像整車項目那樣"僧多粥少"，只有熱門一、二線城市才有機會，只要手里有礦，"十八線"小城同樣能勝出。

緊隨"芯片荒"之后出現的"電池荒"，是這一輪動力鋰電池公司忙著擴產、上新項目的重要原因。動力鋰電池公司新一輪增資擴產熱潮，除了引發(fā)資本扎堆、地方政府拼搶、原材料價格瘋漲之外，能否真正解決"電池荒"的問題，業(yè)界尚有不同看法。

01電池荒和擴產忙

八月份，動力鋰電池公司的擴產項目依然一個接一個。月初，贛鋒鋰業(yè)宣布，控股子公司贛鋒鋰電擬投資84億元，在江西新余和重慶兩江新區(qū)兩地，建設年產15GWh新型鋰電池項目。中旬，中航鋰電宣布和合肥市簽署投資協議，總投資248億元的中航鋰電合肥基地項目正式落戶合肥長豐縣，中航鋰電將在當地新建年產量50GWh的動力鋰電池及儲能電池產業(yè)基地；蜂巢能源宣布在浙江湖州開建總投資56億元，年產15GWh的動力鋰電池的新項目；比亞迪旗下負責動力鋰電池業(yè)務的弗迪實業(yè)新增鹽城、濟南兩個分公司，可以預見背后同樣是大規(guī)模投資的新項目。

八月十二日晚，CATL的一筆近600億元的定增通告，奏響了這輪動力鋰電池公司增資擴產的最強音：587億元的融資中，除了70億元的技術研發(fā)開支、93億元用來補充經營流動資金之外，其余資金將全部用于鋰電池產量的擴建。

實際上，這一輪擴產潮已經持續(xù)了有段時間。在疫情突襲、汽車行業(yè)不太景氣的2020年，擴產已經是動力鋰電池行業(yè)的主旋律，不少公司都在熱火朝天地上馬新項目。據媒體統計，2020年，鋰電池投資項目28個，26個公布了投資金額，投資總額逾1820.23億元。

到了2021年，動力鋰電池公司的擴產步伐不僅沒減，還進一步擴大。研究機構的統計顯示，今年上半年，多家動力鋰電池公司宣布擴產，相關投資項目共57筆，總投資規(guī)劃超3500億元。

動力鋰電池擴產的重要原因，是市場需求快速上升。進入2021年，全球電動化進程提速，新能源汽車行業(yè)也迎來大發(fā)展。我國汽車工業(yè)協會數據顯示，今年1-七月，我國新能源汽車共銷售147.8萬輛，同比上升2倍，已超過去年全年136.7萬輛的水平。歐洲、美國也紛紛出臺多種政策，拉動新能源汽車銷量快速上漲。

新能源汽車銷量上升超預期，導致上游產業(yè)鏈供應緊張，"電池荒"也隨之出現。今年一月，TSLA創(chuàng)始人馬斯克就在財報會議上表示，電池供應已經成為"目前電動汽車普及的障礙"。三月，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌表示，今年二季度電池供應將遭遇最大瓶頸。五月，CATL董事長曾毓群表示，客戶最近催貨讓他"快受不了了"。

其實，目前整個動力鋰電池行業(yè)的產量，是供大于需的。行業(yè)統計顯示，2020年我國動力鋰電池產量共計為511GWh，但出貨量僅為80GWh，總產量利用率僅為15.66%。同年，我國動力鋰電池產量為83.4GWh，裝機量為63.6GWh。今年上半年，我國動力鋰電池產量累計約為74.7GWh，但裝機量為52.5GWh，大約有30%的動力鋰電池尚未裝機。

行業(yè)分析人士認為，目前的電池荒其實高端產品不足，中低端產品嚴重過剩。頭部公司的優(yōu)質產量嚴重不足，落后的公司產量則嚴重過剩。

02技術、資本支撐的"大玩家"時代

從行業(yè)人士的分析看，伴隨新能源汽車產業(yè)的發(fā)展，動力鋰電池公司此前也在不斷擴產，但這一輪的擴產潮還是有些不相同的地方。

一是積極擴產的基本都是"優(yōu)等生"。近期忙著擴產的動力鋰電池公司，基本上都是目前市場裝機量排名前列的一線和二線公司，三、四線電池公司難覓蹤影。一、二線公司擴產忙，三、四線公司掙扎求生，正是動力鋰電池行業(yè)當下冰火兩重天的景況。

動力鋰電池行業(yè)龍頭CATL，也是次輪擴產中步伐最大的。其增資通告中披露5個項目，共新增產量137GWh。CATL2020年報披露，公司已建成69GWh的產量，其中在建工程中的產量達77GWh，加上次輪新增產量，CATL總產量將達283GWh。

二線動力鋰電池公司中，裝機量、行業(yè)排名快速上升的中航鋰電和蜂巢能源的擴產步伐很大。中航鋰電除了對江蘇常州、廈門兩大基地進行擴產，今年還接連敲定了成都、武漢、合肥三個新基地，擴增產量超過100GWh，根據其規(guī)劃，2022年產量達200GWh，"十四五"總產量超過300GWh。蜂巢能源則新增四個項目，新能產量近80GWh，其目標是2025年產量增至200GWh。

二是擴產規(guī)模大。動輒都是百億投資規(guī)模，產量20GWh很常見，部分新上馬項目產量高達50GWh-60GWh，相當于今年上半年整個行業(yè)的裝機量。

三是這一輪擴產有新技術做支撐。積極擴產的公司，基本都有過硬技術傍身。CATL基于三元鋰電池的CTP電池系統產品，降低成本、簡化工藝的同時還提升能量密度和安全性，還有新近公布鈉離子電池技術，是鋰電池的很好補充。比亞迪有刀片電池，將磷酸鐵鋰電池的"功力"大大提升。

中航鋰電和廣汽埃安深度合作開發(fā)的LFP彈匣電池，在電池材料和電池包上實現創(chuàng)新，針刺試驗后不起火不爆炸，可承受1400度高溫。蜂巢能源公布無鈷電池和方形疊片工藝，通過電池材料和制造工藝的創(chuàng)新，降低三元電池的成本，提升生產效率。國軒高科則公布JTM（JellyRolltoModule，從卷芯到模組）集成技術，和刀片電池等效。

四是這輪擴產備受資本熱捧。CATL規(guī)劃新增產量137GWh的同時，發(fā)起了高達582億元的定增，融資規(guī)模超過90%A股上市公司的市值。中航鋰電去年年底引入一批戰(zhàn)略投資方，注冊資本由此前的69.9億元增至127.6億元，目前正沖刺IPO；蜂巢能源七月底宣布完成102.8億元B輪融資，計劃明年登陸科創(chuàng)板。

在行業(yè)投資人士看來，未來新能源汽車產業(yè)鏈的投資重心將從整車向產業(yè)鏈中上游轉移。一方面，造車新勢力的主力公司已經上市并經歷股價飛漲，市值已經非常高，而在TSLA的不斷降價之下，造車新勢力之間的市場競爭日益激烈；另一方面，傳統車企發(fā)力新能源，各類汽車制造商都在加大推出電動汽車，這對產業(yè)鏈的中上游公司更為有利。

值得注意的是，動力鋰電池公司近期的新增擴產項目，在各地都是地方政府十分看重的重大投資項目。和整車項目相同，為了爭取優(yōu)勢項目落地，地方政府供應的不止是土地、稅收等支持，還有十分給力的資金、融資支持。

在一、二線動力鋰電池公司忙著擴產的同時，三、四線動力鋰電池公司則不斷退出。七月底，有中信產業(yè)基金背景的力信能源宣布破產重整，成為繼錢江鋰電、沃特瑪、環(huán)宇電源、遨優(yōu)電池、湖北猛獅等之后又一家的動力鋰電池公司。

比較今年上半年和2018-2019年動力鋰電池公司裝機量前十名單，曾經的主力天津力神和深圳比克、北京國能等公司已經不見蹤影。除了CATL和比亞迪一直穩(wěn)坐前兩名之外，第二梯隊的動力鋰電池公司名單和座次都變動較大。

整體來看，行業(yè)競爭加劇之下，動力鋰電池行業(yè)的"大玩家"時代已然到來。

03提前卡位迎接行業(yè)爆發(fā)

新一輪大規(guī)模擴產之后，目前困擾整車公司的"電池荒"問題能否解決？

對此，業(yè)內有不同意見。樂觀者認為，"電池荒"不像"芯片荒"，存在關鍵技術卡脖子問題，我動力鋰電池產業(yè)的產業(yè)鏈相對完善，發(fā)展也很快，目前的短缺重要是由于今年新能源汽車猛然提速，中上游產業(yè)鏈跟不上導致的。而從目前來看，國內動力鋰電池公司的產量擴建動作很快，動力鋰電池缺貨問題不難解決。

但也有看法認為，全球新能源汽車產業(yè)都在加速，國內外車企紛紛加快推出電動汽車的背景下，動力鋰電池短缺的問題還將持續(xù)。

蜂巢能源董事長楊紅新在受訪時表示："缺芯之后，汽車制造行業(yè)面對的重要供應短缺將是電池。由于產量釋放要時間，未來幾年電池產量將持續(xù)吃緊。"

近日，美國銀行在公布的報告中預計，2025/2030/2040年，全球電動汽車滲透率將分別提高至23%、40%和67%。而且，美國銀行還根據模型推算，動力鋰電池供應或于2025~2026年"售罄"，屆時各電池廠產量利用率都將超過85%。2026~2030年間，"電池荒"可能進一步加劇。

廣發(fā)證券研報也預測，即便是考慮了每年新增擴產后，在2021年、2022年、2024年、2025年，全球動力鋰電池預計仍將會分別出現17GWh、30GWh、45GWh、370GWh的產量缺口。

還有業(yè)內人士擔心，動力鋰電池行業(yè)的新一輪產量擴張，是否會帶來產量過剩的問題。據證券機構統計，我國頭部公司的動力鋰電池規(guī)劃產量已達到1100GWh，可供高達2200萬輛車使用。

從整車公司和動力鋰電池公司的發(fā)展來看，產量過剩在所難免，新興行業(yè)快速發(fā)展的同時，勢必會帶來大量熱錢涌入，產量擴張，一輪輪擠泡沫中，優(yōu)勢公司和優(yōu)質產量留下。

有關動力鋰電池公司而言，眼下最關心的問題，除了擴產就是原材料漲價。很大程度上，動力鋰電池公司的產量擴張計劃，也刺激了動力鋰電池原材料價格進一步上漲。原材料價格飛漲，引發(fā)動力鋰電池公司向上游擴張，布局鋰礦等戰(zhàn)略資源。

今年一月，國軒高科年產3萬噸三元正極材料項目開工，項目建成后具備年產30000噸高比能、高安全、長壽命和低成本鋰電池三元正極材料。二月，國軒高科和宜春市人民政府簽署戰(zhàn)略協議，國軒集團將投資115億元在宜春經開區(qū)建設鋰電新能源產業(yè)項目。僅2021年一季度，國軒高科已斥資超235億元加碼上游材料及電池回收。

三月，動力鋰電池公司億緯鋰能宣布和德方納米設立合資公司，專注于生產低成本優(yōu)質的磷酸鐵鋰，并優(yōu)先向億緯鋰能及其子公司供應。合資公司項目計劃投資總額為20億元，年產量10萬噸。

七月底，CATL和宜春市人民政府簽署了戰(zhàn)略合作框架協議。根據協議，CATL將在宜春經濟技術開發(fā)區(qū)和相關縣市區(qū)建設碳酸鋰等上游材料生產基地。

蜂巢能源之所以選擇在四川遂寧建立動力鋰電池廠，原因之一就是具有"我國鋰業(yè)之都"美譽的遂寧具有豐富的鋰鹽資源，能為蜂巢能源供應重要的電池生產材料來源。

新能源汽車替代燃油車已是大勢所趨，動力鋰電池公司要提前卡位，做好技術、產量上的準備。就像CATL董事長曾毓群年初所說的，未來5年，鋰電產業(yè)市場將迎來井噴期，快速進入TWh時代，高效率、高品質的交付將是公司重要的核心競爭力。

執(zhí)筆：耿慧麗