經(jīng)歷了2018年的價(jià)格腰斬后，碳酸鋰將維持一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格低谷，鋰價(jià)已逐步接近行業(yè)成本。

碳酸鋰公司“躺著賺錢”的風(fēng)光時(shí)代一去不復(fù)返。在產(chǎn)量供給大于需求的趨勢下，碳酸鋰市場淘汰賽已經(jīng)拉開了序幕。

2019年春節(jié)前后，碳酸鋰現(xiàn)貨交易市場較為冷淡，下游采購需求明顯減少?？紤]到2018年碳酸鋰價(jià)格一路下降的趨勢以及2019年補(bǔ)貼政策尚未落地，下游動力鋰電池公司和正極材料公司都不會大規(guī)模備貨做庫存，僅維持春節(jié)后開工生產(chǎn)需求，從而對碳酸鋰的采購意愿較為薄弱。

而與此相對應(yīng)的卻是前期大批新上碳酸鋰項(xiàng)目將于2019年逐步釋放，國內(nèi)外新增數(shù)萬噸產(chǎn)量將投放國內(nèi)鋰鹽市場，使當(dāng)前碳酸鋰供過于求的現(xiàn)狀得以維持，或?qū)⑦M(jìn)一步拉低碳酸鋰市場價(jià)格，從而影響鋰鹽公司的業(yè)績和利潤上升情況，甚至出現(xiàn)虧損。

高工鋰電獲悉，當(dāng)前，電池級碳酸鋰價(jià)格平穩(wěn)維持在7.5-8萬元/噸左右，較2018年初價(jià)格跌幅已超過50%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)歷了2018年的價(jià)格腰斬后，碳酸鋰將維持一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格低谷，鋰價(jià)已逐步接近行業(yè)成本。

這將意味著一批在原料供給、成本、產(chǎn)量以及產(chǎn)品質(zhì)量等方面不具備競爭優(yōu)勢的中小碳酸鋰公司將會被淘汰出局。

標(biāo)的盈利能力不足遭“拋棄”

2015~2017年，得益于下游新能源汽車產(chǎn)銷放量帶來的需求爆發(fā)，鋰鹽產(chǎn)品因供不應(yīng)求出現(xiàn)價(jià)格暴漲。碳酸鋰價(jià)格從2015年不足5萬元/噸一路飆升，暴漲至2017年逼近18萬元/噸的高點(diǎn)。

碳酸鋰的量價(jià)齊升使得鋰鹽公司營收凈利暴增，從而吸引了大批公司跨界布局鋰鹽領(lǐng)域分享行業(yè)紅利。其中，僅2017年就有22筆資金投向碳酸鋰領(lǐng)域，總投資額超過220億元。

然而，隨著供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變以及補(bǔ)貼政策的影響，碳酸鋰價(jià)格從2018年開始進(jìn)行下行通道，使碳酸鋰公司的營收增速和盈利能力出現(xiàn)下降。在此情況之下，此前一些意圖通過收購碳酸鋰公司進(jìn)軍鋰產(chǎn)品市場的上市公司也選擇了退出。

2018年六月九日，中葡股份通告稱終止重組收購控股股東旗下的鹽湖提鋰資產(chǎn)。此前公司擬作價(jià)27.08億元，以6.71元/股的價(jià)格向青海國安非公開發(fā)行股份4.04億股購買國安鋰業(yè)100%股權(quán)。

十二月十二日，永興特鋼通告稱，公司擬1.75億元將持有的合縱鋰業(yè)25.75%轉(zhuǎn)讓給鋰星礦業(yè)、宜春科源、湖南中大等三方公司。本次交易完成后，公司將不再持有合縱鋰業(yè)股權(quán)。

十二月十日，兆新股份通告稱，公司將終止“收購上海中鋰實(shí)業(yè)有限公司80%股權(quán)項(xiàng)目”的投資，并將項(xiàng)目剩余募集資金及利息全部永久補(bǔ)充流動資金。

關(guān)于終止收購或轉(zhuǎn)讓的原因，上述公司基本上都提到了碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下降將會對標(biāo)的公司營收凈利上升出現(xiàn)較大影響，標(biāo)的公司盈利能力不足或無法完成業(yè)績對賭的目標(biāo)。

很顯然，受價(jià)格持續(xù)下降和市場競爭加劇影響，碳酸鋰公司的風(fēng)光無法持久。只有那些擁有穩(wěn)定的、品位較好的鋰精礦或鹽湖鹵水來源的大型鋰鹽公司能夠持續(xù)業(yè)績長虹，而沒有資源優(yōu)勢的中小型公司的發(fā)展情況都不理想。

當(dāng)前全球鋰礦資源重要被海外大型礦企和國內(nèi)龍頭公司瓜分占據(jù)，加上國內(nèi)外新上大批鋰鹽項(xiàng)目，這些沒有資源、工藝落后的中小型鋰鹽公司或?qū)S為加廠。未來3-5年，動力鋰電池行業(yè)的洗牌也將直接傳導(dǎo)至上游鋰鹽加工行業(yè)，屆時(shí)一批中小碳酸鋰公司將退出歷史舞臺。

鋰價(jià)下降拖累公司利潤上升

盡管上市公司還沒有公布正式的2018年年報(bào)，但業(yè)績預(yù)報(bào)也能反映出公司過去一年的發(fā)展情況。不過，有部分公司的業(yè)績預(yù)告與修正預(yù)告數(shù)據(jù)差距甚遠(yuǎn)。

2018年碳酸鋰出貨量保持上升態(tài)勢，但價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致鋰鹽公司的營收和利潤上升受到了影響。

鹽湖股份公布2018業(yè)績預(yù)告稱，公司預(yù)計(jì)2018年1-十二月歸屬上市公司股東的凈利潤-35億至-32億。有關(guān)業(yè)績虧損的原因，除了公司化工、鉀、鎂板塊出現(xiàn)巨額虧損之外，鹽湖股份還表示，子公司藍(lán)科鋰業(yè)生產(chǎn)碳酸鋰1.1萬噸，銷售碳酸鋰1.13萬噸，碳酸鋰價(jià)格較去年同期下降約3.45萬元/噸(不含稅)。

贛鋒鋰業(yè)公布業(yè)績修正預(yù)告稱，公司修正后歸屬上市公司股東的凈利潤為11.72億元-17.63億元，同比下降20%-20%；此前預(yù)告的凈利潤為14.7億元-17.6億元，同比上升0%-20%。公司第三季度凈利潤同比下降31.98%。

雅化集團(tuán)公布業(yè)績修正預(yù)告稱，公司修正后歸屬上市公司股東的凈利潤為2.01億元，同比下降15.6%。此前公司預(yù)計(jì)凈利潤增幅為0%-30%。

雅化集團(tuán)表示，公司利潤下降的原因是受階段性供需影響，鋰鹽產(chǎn)品銷售價(jià)格出現(xiàn)較大下跌，盈利空間被進(jìn)一步擠壓。而修正業(yè)績與前次業(yè)績預(yù)計(jì)有較大差異，重要原因是公司對鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格在四季度繼續(xù)向下走低的情況未做出充分的預(yù)判，使公司鋰業(yè)板塊的盈利預(yù)測與實(shí)際相比出現(xiàn)較大偏差，導(dǎo)致公司整體業(yè)績預(yù)測出現(xiàn)較大差異。

天齊鋰業(yè)雖然尚未公布業(yè)績預(yù)告，但其三季度報(bào)顯示，天齊鋰業(yè)第三季度的營收和凈利潤同比下降了4.93%和36.13%，預(yù)計(jì)第四季度將保持同步下降趨勢。

客觀來看，2018年鋰鹽公司總體將保持營收凈利上升的發(fā)展趨勢，但下半年的營收凈利增速放緩，甚至出現(xiàn)下降，重要是受碳酸鋰價(jià)格大幅下降的拖累。

在此情況之下，2019年碳酸鋰價(jià)格或仍將維持下行通道，進(jìn)而進(jìn)一步擠壓鋰鹽公司的產(chǎn)品毛利率和盈利能力，使鋰鹽產(chǎn)品回歸行業(yè)理性價(jià)格。而能夠降低生產(chǎn)成本的鋰鹽公司依然能夠獲得較高的利潤上升。