國內(nèi)外知名車企不斷加碼新能源汽車領(lǐng)域，其成本、續(xù)航里程和充電便捷性將不斷改善，預(yù)計2019-2020年國內(nèi)新能源汽車銷量復(fù)合增速35%、維持高上升。

動力鋰電池向高能量密度、低成本方向發(fā)展將是趨勢，未來5-10年將是三元動力鋰電池技術(shù)進步相對穩(wěn)定的階段，低端產(chǎn)量將被出清，高端產(chǎn)量正進入新一輪產(chǎn)量擴建期。

預(yù)計2019-2020年動力鋰電池新建產(chǎn)量復(fù)合增速約30%，優(yōu)質(zhì)鋰電設(shè)備龍頭公司將受益于新一輪動力鋰電池擴建和集中度提升、并有望進軍國外市場。

預(yù)計2019-2020年我國新能源汽車銷量復(fù)合增速35%

新能源汽車產(chǎn)、銷量持續(xù)高上升，動力鋰電池需求提升。

動力鋰電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

鋰離子電池上游重要是正極、負極材料，隔膜、電解液、電解質(zhì)以及外殼包裝等其他材料。

中游環(huán)節(jié)是由原材料加工制成鋰離子電芯，并成組為電池包。

電池分為動力鋰電池、消費電池、儲能電池三大類，應(yīng)用于不同的下游領(lǐng)域，動力鋰電池是新能源汽車核心的零部件環(huán)節(jié)。

全球新能源乘用車銷量及滲透率快速提升。

隨著電動汽車和混合動力汽車的技術(shù)成熟，全球新能源汽車的規(guī)?？焖偕仙?，未來新能源汽車相關(guān)于傳統(tǒng)燃油車的成本優(yōu)勢有望建立。

根據(jù)BNEF的預(yù)測，到2025年全球新能源乘用車的銷量有望上升至1100萬輛，占汽車銷量的比例達11%。

2025年后，傳統(tǒng)燃油車的銷量逐漸下降，到2030年新能源乘用車將進一步上升至3000萬輛，占汽車銷量的比例達28%。

全球鋰離子電池結(jié)構(gòu)變化，動力鋰電池成為新的上升引擎。

從2011年起，全球動力鋰電池占鋰離子電池消費總量的比例逐年攀升。

新能源汽車行業(yè)的逐步發(fā)展帶動了動力鋰電池的需求，2011-2017年，動力鋰電池占鋰離子電池的比例從4.5%提升至39.8%，出貨量年均復(fù)合增速為83.6%。

根據(jù)智研咨詢預(yù)測，到2020年動力鋰電池占鋰離子電池的比例有望達到52%，超過消費電池。

國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷已形成規(guī)模，逐漸發(fā)展為全球最大市場。在我國“十二五”規(guī)劃中，新能源汽車納入了七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，對推進新能源汽車的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中給予了指引。

在“十三五”規(guī)劃中，新能源汽車的戰(zhàn)略地位大幅度提升。

我國將新能源汽車納入重點發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)后，行業(yè)規(guī)?？焖侔l(fā)展。2013-2017年，我國純電動汽車銷量從1.5萬輛上升至65.2萬輛，插電混合動力汽車銷量從約3000輛上升至12.5萬輛。

2017年國內(nèi)新能源汽車銷量規(guī)模已經(jīng)達到了77.7萬輛，其中新能源乘用車銷量為57.8萬輛，占全球比例接近50%。

2017年國內(nèi)動力鋰電池產(chǎn)量約36Gwh，占全球比例超過60%，已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的新能源汽車市場。

預(yù)計2020年新能源汽車銷量230萬輛，2019-2020年復(fù)合增速35%。

政策頻出改善新能源汽車行業(yè)生態(tài)，促進行業(yè)良性發(fā)展。

2016-2018年，新能源汽車行業(yè)陸續(xù)出臺多項政策，從產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)展目標(biāo)、公司和產(chǎn)品準(zhǔn)入管理、電池技術(shù)發(fā)展目標(biāo)、補貼調(diào)整等多方面，引導(dǎo)新能源汽車行業(yè)進入良性發(fā)展通道。

雙積分政策出臺進一步助推動新能源汽車上升。

2017年九月，《乘用車公司平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》(即雙積分政策)正式文件出臺。

雙積分制度核心目的在于敦促車企重視節(jié)能減排，控制燃油汽車的銷售比重，加大對新能源汽車的投入。

正式文件中，細化了新能源汽車標(biāo)準(zhǔn)分，關(guān)于新能源汽車積分的考核推遲了一年(2018年不考核、2019和2020年合并考核)，同時將執(zhí)行雙積分制度的車企產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)從5萬輛調(diào)整為3萬輛。

由于整車公司可通過多余的NEV正積分交易獲利，相當(dāng)于對新能源汽車變相的一種補貼延續(xù)，因此整車公司大力發(fā)展新能源汽車將成為毫無疑問的選擇，同時制度中積分值關(guān)于純電動汽車有大幅度傾斜，將促進車企將研發(fā)和生產(chǎn)的重心放在純電動汽車。

2018年新能源汽車產(chǎn)銷量維持快速上升。

2016年和2017年，國內(nèi)新能源汽車銷量分別為50.7萬和77.7萬輛，同比上升分別為53.2%和53.3%。

2018年，國內(nèi)新能源汽車累計產(chǎn)量為127萬輛，同比上升60%，累計銷量為125.6萬輛，同比上升61.7%。

國內(nèi)新能源汽車市場作為全球最大的市場，表現(xiàn)出了強勁的發(fā)展動力。

政策不斷提高新能源汽車銷量指引。政府出臺的相關(guān)政策不斷促進和引導(dǎo)新能源汽車行業(yè)規(guī)模的發(fā)展。

2016年十二月《“十三五”國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中，明確提出到2020年新能源汽車年產(chǎn)量達到200萬，累計產(chǎn)銷量達到500萬。

2017年四月《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》中，提出目標(biāo)到2025年國內(nèi)汽車銷量達到3500萬輛，新能源汽車銷量占汽車總銷量比例達20%。

2018年三月，工信部部長在接受央視采訪時，提出燃油車退出時間表，初步確定了2019年新能源汽車占比達8%，2020年新能源汽車占比達10%，之后將進一步確定2020年以后的新能源汽車占比，該規(guī)劃進一步提高了2019年和2020年新能源汽車銷量目標(biāo)。

主流車企開啟新能源汽車布局，奠定行業(yè)長遠景氣。

新能源汽車在全球范圍內(nèi)普及的趨勢已形成，多國已制定了停產(chǎn)銷售傳統(tǒng)燃油車的時間表，2016年起海外傳統(tǒng)車企如福特、通用、寶馬、戴姆勒等調(diào)整戰(zhàn)略重心，開始大力布局新能源汽車。

國內(nèi)大型車企也持續(xù)加大新能源汽車規(guī)劃。

2018年上半年銷量排名靠前的上汽集團、長安汽車、廣汽集團、吉利汽車、長城汽車、江淮汽車等關(guān)于2020年均規(guī)劃了較大的新能源汽車產(chǎn)、銷量。

上汽集團、廣汽集團、東風(fēng)汽車與寧德時代合資設(shè)立電池公司，長安汽車與比亞迪達成合作，江淮汽車與國軒高科達成合作。

我們認為“整車公司+電池公司”的合作模式有助于車企新能源汽車產(chǎn)量快速提升，同時將促進電池公司發(fā)展。

預(yù)計2020年和2025年國內(nèi)新能源汽車銷量分別達到230萬輛和700萬輛。

工信部燃油車退出節(jié)奏指引到2020年新能源汽車占比達10%，預(yù)計當(dāng)年汽車銷量3000萬輛，則新能源汽車銷量為300萬輛，考慮原本政策目標(biāo)2020年新能源汽車銷量為200萬輛，我們結(jié)合目前新能源汽車銷量上升態(tài)勢，預(yù)計到2020年新能源汽車銷量為230萬輛，2019-2020年銷量復(fù)合增速約為35%。

假設(shè)平均單車帶電量為55kwh，電池價格為0.9元/wh，則2020年動力鋰電池市場規(guī)模接近1100億元。

根據(jù)《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計到2025年新能源汽車銷量達到700萬輛，2021-2025年銷量復(fù)合增速為24.9%，到2025年動力鋰電池產(chǎn)量需求或超過400Gwh。

全球動力鋰電池迎來新一輪產(chǎn)量擴張，海外潛在產(chǎn)量需求大

補貼退坡驅(qū)動產(chǎn)業(yè)高端化，提振新能源汽車消費需求。

電池能量密度新增，車輛續(xù)航里程提高是新能源汽車發(fā)展趨勢。

2017年二月，工信部等公布《促進汽車動力鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案》，關(guān)于汽車動力鋰電池的產(chǎn)品性能，尤其是電池能量密度的提升提出了較高的發(fā)展要求和目標(biāo)，目標(biāo)在2020年動力鋰電池單體能量密度達到300wh/kg，系統(tǒng)能量密度達到260wh/kg，到2025年，動力鋰電池單體能量密度達到500wh/kg。

在行業(yè)發(fā)展初期，新能源汽車的續(xù)航里程不足是極大的痛點，也是制約新能源汽車消費需求的重要因素。

我們認為電池能量密度新增，續(xù)航里程持續(xù)提升將會是長期的發(fā)展趨勢。

補貼逐步退坡，政策導(dǎo)向“扶優(yōu)扶強”。

2018年二月，最新的新能源汽車補貼政策出臺，在單車補貼方面，砍掉或大幅度降低了低續(xù)航里程和低系統(tǒng)能量密度的車輛補貼，一定程度上調(diào)高了高續(xù)航和高能量密度的車輛補貼。

通過補貼的調(diào)整，引導(dǎo)動力鋰電池產(chǎn)品性能不斷提升。

關(guān)于新能源汽車，市場化推廣的重要制約因素在于電池成本和汽車續(xù)航能力，兩者分別影響了新能源汽車的性價比和用戶使用體驗。

我們認為補貼退坡或相關(guān)財政政策將繼續(xù)保持“扶優(yōu)扶強”的導(dǎo)向，促進新能源汽車公司和動力鋰電池公司技術(shù)升級。

電池公司優(yōu)勝劣汰，預(yù)計2019-2020年國內(nèi)產(chǎn)量擴建超170GWh。

補貼退坡與電池降價使得電池公司承壓，低端電池產(chǎn)量逐步出清。

在補貼退坡背景下，從產(chǎn)業(yè)鏈下游的資金、成本壓力逐漸向中上游傳導(dǎo)。

電池價格的快速下降使得電池公司盈利水平承壓。重要上市公司電池公司如寧德時代、國軒高科、鵬輝能源、億緯鋰能等2018年上半年的電池毛利率相比于2017年分別下降了2.6、7.3、1.3和4.1個百分點。

規(guī)模較小的成飛集成，在2017年毛利率就下降至0.7%，2018年毛利進一步虧損狀態(tài)，2017年國內(nèi)動力鋰電池公司同比減少約40家。

我們認為具備規(guī)模和技術(shù)成本優(yōu)勢的一線、二線動力鋰電池公司能渡過補貼退坡帶來的行業(yè)洗牌，而低端電池產(chǎn)量將被逐步出清。

動力鋰電池格局向頭部集中，2018年CATL和比亞迪市占率合計61%。

2018年，寧德時代的動力鋰電池市占率達到41.1%，比亞迪為20.1%，兩者均相比2017年市占率大幅提升，合計占約61%。

TOP10以外的其他電池公司總市占率由2017年的32.7%下降至17.4%，說明小規(guī)模、低端的電池產(chǎn)量在逐步萎縮，行業(yè)格局向頭部公司集中。

2018年的動力鋰電池CR2、CR5和CR10分別達到64.9%、77.7%和82.6%。

短時間動力鋰電池產(chǎn)量呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩，裝機量高上升有望逐步消化過剩產(chǎn)量。

據(jù)我們結(jié)合第三方的統(tǒng)計，2016年動力鋰電池出貨量為27.9Gwh，產(chǎn)量利用率約為51%。

2017年行業(yè)產(chǎn)量快速擴張，2017年底行業(yè)內(nèi)電池公司建成產(chǎn)量合計約120-130Gwh，考慮新建產(chǎn)量投產(chǎn)時間，全年實際產(chǎn)量約85Gwh，2017年動力鋰離子電池出貨量36Gwh，產(chǎn)量利用率約為42%。

短時間來看，動力鋰電池產(chǎn)量嚴重過剩。

在2018年新能源車型和動力鋰電池高端化發(fā)展的趨勢下，我們認為2017年之前大部分存量產(chǎn)量屬于低端無效產(chǎn)量，2018年動力鋰電池裝機量約56.98GWh，同比上升約55%。

預(yù)計2019年動力鋰電池需求將繼續(xù)上升，剔除存量無效產(chǎn)量后，高端電池產(chǎn)量仍有較大需求。

國內(nèi)一、二線電池公司開啟新一輪擴產(chǎn)，海外公司布局后補貼市場。

2018年國內(nèi)龍頭寧德時代、比亞迪規(guī)劃了大量的產(chǎn)量擴張，部分二線電池公司如國軒高科、孚能科技、萬向等規(guī)劃了新的產(chǎn)量擴建或開啟了原有產(chǎn)量建設(shè)計劃的設(shè)備招標(biāo)。

同時，海外龍頭電池公司如三星SDI，LG化學(xué)等在國內(nèi)的電池產(chǎn)線建設(shè)開始持續(xù)推進，以布局2020年以后補貼完全退坡的市場。

根據(jù)我們統(tǒng)計，預(yù)計2019-2020年國內(nèi)累計擴建產(chǎn)量超過170GWh，2019和2020年鋰電設(shè)備需求迎來拐點。

到2025年海外潛在動力鋰電池產(chǎn)量擴建需求超過300GWh。

預(yù)計到2025年海外動力鋰電池需求達到350GWh，2018-2025年復(fù)合增速達37%。

根據(jù)數(shù)據(jù)，2014-2017年海外新能源汽車動力鋰電池需求量分別約為4GWh、9GWh、20GWh、28GWh，2020年動力鋰電池需求量或?qū)⑦_75GWh。

結(jié)合BNEF預(yù)測，預(yù)計2025年全球新能源汽車銷量超過1200萬輛，帶動全球和海外動力鋰電池需求分別達到750GWh和350GWh，2017-2025年的復(fù)合增速分別為35%和37%。

根據(jù)IDC統(tǒng)計，2017年海外動力鋰電池產(chǎn)量不足50GWh，潛在動力鋰電池產(chǎn)量擴建需求超300GWh。

海外電池龍頭公司擴張迅猛，2022年前累計新建產(chǎn)量或超過150GWh。

海外動力鋰電池公司重要以LG化學(xué)、松下、三星SDI和SKI等為代表。

LG化學(xué)四大基地規(guī)劃了大量的產(chǎn)量擴建，預(yù)計在2022年產(chǎn)量達到105GWh;

松下與以往特斯拉合作關(guān)系密切，其電池廠重要布局在日本、美國和我國，其中與特斯拉合資在美國內(nèi)華達州的Gigafactory超級廠，預(yù)計全部達產(chǎn)后產(chǎn)量到35GWh，2020年松下全球產(chǎn)量有望達49GWh。

三星SDI在全球范圍內(nèi)重要有三大動力鋰電池生產(chǎn)基地，我國天津廠預(yù)計經(jīng)過增資改建后，將承擔(dān)動力鋰電池生產(chǎn)功能，預(yù)計三星SDI在2020年前產(chǎn)量超過20GWh。

SKI受限于客戶結(jié)構(gòu)，2017年之前產(chǎn)量規(guī)模僅5GWh左右，但SKI在匈牙利和我國江蘇常州等地規(guī)劃了新生產(chǎn)基地，并在韓國基地規(guī)劃了新建產(chǎn)量，預(yù)計到2022年SKI全球產(chǎn)量達到45GWh。

海外公司開啟國際化合作，國內(nèi)電池與設(shè)備公司有望分享全球市場。

隨著全球范圍內(nèi)的電動化浪潮開啟，國內(nèi)電池、設(shè)備公司與海外公司的國際化合作也逐漸深入。

寧德時代在2017年已經(jīng)成為全球出貨規(guī)模最大的動力鋰電池公司，2018年寧德時代先后與大眾、寶馬集團、戴姆勒等達成供應(yīng)合作關(guān)系，并擬在德國建立生產(chǎn)基地。

億緯鋰能與戴姆勒達成長期供應(yīng)合同，孚能科技或?qū)⒊蔀榇髂防展?yīng)商，國產(chǎn)電池公司進入海外車企供應(yīng)鏈，有望帶動國產(chǎn)鋰電設(shè)備銷往海外市場。

同時，國內(nèi)鋰電設(shè)備優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商先導(dǎo)智能、贏合科技等也與海外電池、整車公司如松下、LG化學(xué)、特斯拉等簽訂合作訂單，并在海外設(shè)立子公司。

我們認為未來國內(nèi)優(yōu)質(zhì)龍頭設(shè)備商將有機會獲得較多海外鋰電設(shè)備需求的市場份額。

設(shè)備再迎機遇，預(yù)計2019-2020年新建產(chǎn)量復(fù)合增速30%

鋰離子電池制造工藝復(fù)雜，2017年國內(nèi)電池公司設(shè)備國產(chǎn)化率近90%。

鋰離子電池制造設(shè)備重要分為前端、中端和后端設(shè)備。

前段重要包括攪拌、涂布、輥壓、分切、制片、極耳成型等工序，是鋰電芯制造的基礎(chǔ)。

中段設(shè)備是電芯組裝工藝設(shè)備，重要包括卷繞或疊片、電芯預(yù)封裝、注電解液等工序。

后段設(shè)備重要包括電芯化成、分容、電池組檢測和自動化組裝。

國內(nèi)鋰電設(shè)備公司已經(jīng)覆蓋了動力鋰電池全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

海外的優(yōu)質(zhì)動力鋰電設(shè)備公司重要以日本、韓國的公司為主。

其中日本的淺田、平野、CKD、Kaido等公司均成立超過50年，長期從事自動化機械的設(shè)計與生產(chǎn)、銷售，具備先進的設(shè)計理念和極強的設(shè)備制造和軟件控制能力。

韓國的鋰電設(shè)備供應(yīng)商重要有Koem、PNT和CIS等，韓國公司成立時間較近，但在針對鋰離子電池生產(chǎn)形成了成熟的設(shè)備供應(yīng)能力。

國內(nèi)設(shè)備公司隨著國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的興起而快速發(fā)展，目前在前段的攪拌、涂布、輥壓、分切，中段的模切、卷繞、疊片，后段的化成分容檢測等各環(huán)節(jié)均有多家國產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商，國內(nèi)公司已經(jīng)形成了很完備的鋰電設(shè)備供應(yīng)能力。

主流設(shè)備廠商不斷拓寬產(chǎn)品線類別。

鋰電設(shè)備生產(chǎn)過程中，前段的攪拌、涂布，中段的模切、卷繞、疊片和后段的化成分容等環(huán)節(jié)較為重要，價值度高。

2017年起優(yōu)質(zhì)鋰電設(shè)備公司不斷完善自己產(chǎn)品線，提升整線或分段整線設(shè)備供應(yīng)能力。先導(dǎo)智能2017年收購泰坦新動力布局后段化成分容，并自主研發(fā)完成涂布機的生產(chǎn)。

贏合科技通過收購雅康精密，在原有整線模式的基礎(chǔ)上強化了方形卷繞、涂布機的產(chǎn)品實力。浩能科技擬收購譽辰自動化和誠捷智能，布局后段檢測和卷繞環(huán)節(jié)。

國內(nèi)領(lǐng)先設(shè)備供應(yīng)商的產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)基本達到國際領(lǐng)先水平。

為了匹配國內(nèi)快速上升的動力鋰電池生產(chǎn)需求和不斷提升的電池品質(zhì)要求，國內(nèi)設(shè)備公司與電池公司不斷配合提升鋰電設(shè)備的技術(shù)能力。

卷繞機方面，先導(dǎo)智能在2017年就已經(jīng)達到了國際領(lǐng)先水平，并繼續(xù)不斷進行技術(shù)研發(fā)和迭代。

涂布機方面，2018年七月浩能科技自主研發(fā)的新型高速雙層涂布機的涂覆速度達到了120m/min，超過日、韓公司。疊片機方面，格林晟的四工位疊片機生產(chǎn)效率可達到0.3-0.4s/pcs，基本與國際領(lǐng)先水平相當(dāng)。

產(chǎn)量高端化利好龍頭，預(yù)計2019-2020年新建產(chǎn)量復(fù)合增速超30%。

電池高品質(zhì)需求提升對設(shè)備技術(shù)的要求，龍頭設(shè)備公司受益。

隨著電池生產(chǎn)工藝升級、材料的變化和電池能量密度的提高，車企會更加重視動力鋰電池的高品質(zhì)。

關(guān)于電池公司來說，要采購盡可能好的設(shè)備以匹配高品質(zhì)電池生產(chǎn)需求，同時要更加市場化的采購以追求性價比，由此從產(chǎn)業(yè)鏈自下而上進行產(chǎn)量高端化的升級。設(shè)備環(huán)節(jié)的集中度將隨之提升。

分析比較國內(nèi)重要上市的鋰電設(shè)備公司，先導(dǎo)智能、贏合科技的鋰電設(shè)備收入規(guī)模與其他設(shè)備商逐漸拉大，從2017、2018年的發(fā)展趨勢來看，龍頭設(shè)備的市場份額提高。

預(yù)計2019-2020年國內(nèi)新建動力鋰電池產(chǎn)量的復(fù)合增速30%。

根據(jù)各公司披露的新建產(chǎn)量計劃和重啟的原有產(chǎn)量擴建，估算2019-2020年鋰離子電池公司新建或擴建動力鋰電池產(chǎn)量超過170GWh。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)，則2018年國內(nèi)新建動力鋰電池產(chǎn)量約為60GWh。

根據(jù)投建進度，預(yù)計2019年和2020年國內(nèi)新建動力鋰電池產(chǎn)量分別為80GWh和100GWh，同比上升33%和25%。

預(yù)計海外電池公司將提升本土化采購比例，核心設(shè)備供應(yīng)商將受益。

2019-2020年國內(nèi)的動力鋰電池擴建規(guī)劃中，LG化學(xué)、三星SDI等海外公司的產(chǎn)量擴建占比約20%。

國內(nèi)優(yōu)質(zhì)設(shè)備商先導(dǎo)智能、贏合科技已經(jīng)先后獲得了LG化學(xué)的設(shè)備訂單，我們認為海外公司在國內(nèi)市場的產(chǎn)量擴建部分設(shè)備會本土化采購。

鋰電設(shè)備涂布機、卷繞機、疊片機等為核心設(shè)備環(huán)節(jié)，價值量高。我們認為核心設(shè)備技術(shù)突出的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商將率先進入海外電池公司的供應(yīng)體系。

軟包動力鋰電池滲透率提升或?qū)盈B片機等需求快速上升。

軟包動力鋰電池在安全性、循環(huán)壽命和比能量密度方面具備優(yōu)勢。

動力鋰電池重要分為圓柱、方形和軟包三種結(jié)構(gòu)形態(tài)。

除了正負極材料以外，電池結(jié)構(gòu)形態(tài)也會對能量密度等性能產(chǎn)生影響。

軟包動力鋰電池重要采用層疊的制造方式，由鋁塑膜包裝，電池的體積可控性、循環(huán)壽命和比能量密度相比于圓柱電池和方形電池有明顯提高。

但是由于層疊制造相比于卷繞制造的效率較低，且外包裝的鋁塑膜成本較高，因此軟包動力還不能大規(guī)模推廣和使用。

長期看軟包動力鋰電池的市場占比有望達到40%，發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>

根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年國內(nèi)動力鋰電池中軟包電池占比達到13.4%，超過了圓柱動力鋰電池。

2018年十月、十一月和十二月軟包動力鋰電池占比均超過14%，軟包動力滲透率提升的趨勢明顯。

軟包動力鋰電池是電池輕量化和高能量密度化的重要手段，應(yīng)用潛力大。

隨著疊片工藝控制的成熟、鋁塑膜的國產(chǎn)化能力提升和軟包電池的整體成本下降，軟包動力鋰電池的市占率有望超過40%。

軟包動力鋰電池與硬殼電池中后段不同的設(shè)備環(huán)節(jié)價值度比列約50%。

軟包動力鋰電池與目前主流的方形或圓柱硬殼電池，在完成極片模切后的生產(chǎn)工序不同。

其中最核心的差別在于疊片機更適用于軟包動力鋰電池的生產(chǎn)，此外由于軟包動力鋰電池的鋁塑膜成型、封裝等形式與硬殼電池不同，所以后段的注液、化成、分容、檢測等工序設(shè)備也有差別。

估算軟包動力鋰電池與硬殼電池不同的設(shè)備環(huán)節(jié)，總體價值度占鋰電設(shè)備整體的比例約50%。

預(yù)計軟包動力鋰電池產(chǎn)量擴建將帶動疊片機潛在需求超過70億。按2025年國內(nèi)新能源汽車銷量為700萬輛估算，動力鋰電池裝機需求約400GWh，考慮軟包電池占比達40%，則軟包動力鋰電池產(chǎn)量要達到160GWh。

目前孚能科技、億緯鋰能、福斯特、捷威動力、LG化學(xué)等在國內(nèi)已建的軟包動力鋰電池產(chǎn)量不足20GWh，則產(chǎn)量缺口為140GWh。

預(yù)計軟包動力鋰電池實際增建、擴建產(chǎn)量超過170GWh，對應(yīng)軟包動力特有的中后段設(shè)備市場空間約220億元，其中疊片機需求超過70億元。

結(jié)合下游動力鋰電池公司產(chǎn)量擴建規(guī)劃，我們預(yù)計2019年和2020年國內(nèi)動力鋰電池新建產(chǎn)量為80GWh和100GWh，分別上升33%和25%。

隨著動力鋰電池往高能量密度和高品質(zhì)發(fā)展，將促進對設(shè)備技術(shù)要求的提升，疊加動力鋰電池環(huán)節(jié)的集中度提升，進入下游頭部動力鋰電池公司的設(shè)備供應(yīng)商將受益于新一輪動力鋰電池擴建和集中度提升，鋰電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)設(shè)備供應(yīng)商將迎來新一輪發(fā)展機會，有望超越行業(yè)上升。