專家表示，現(xiàn)階段大部分氫能公司屬于轉(zhuǎn)型做氫能，沒(méi)有一家氫能業(yè)務(wù)的利潤(rùn)能夠達(dá)到整個(gè)公司利潤(rùn)的一半。有些公司因原有業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率下跌，亟需新的業(yè)務(wù)上升點(diǎn)，順勢(shì)進(jìn)軍氫能，以提升自身市值。

八月十二日晚，雄韜股份公布定增募資預(yù)案修訂稿，擬非公開(kāi)發(fā)行股票，募資總額不超14.15億元，全部用于氫燃料鋰電池項(xiàng)目。

1個(gè)月前，大洋電機(jī)擬2.63億元收購(gòu)專注于車用燃料鋰電池系統(tǒng)及其核心零部件產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)的重塑集團(tuán)。

公開(kāi)資料顯示，2019年一月-六月，我國(guó)氫能和燃料鋰電池領(lǐng)域的投資項(xiàng)目多達(dá)70個(gè)，其中50個(gè)公開(kāi)了投資金額的項(xiàng)目。累計(jì)資金已經(jīng)達(dá)到900億元，超過(guò)了2018年全年氫燃料鋰電池產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資及規(guī)劃資金的850億元。

投資熱情持續(xù)升溫，全國(guó)多地相繼宣布打造氫谷、投建加氫站，氫能概念股在資本市場(chǎng)大行其道，但與此同時(shí)，氫能及燃料鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)門檻較高且復(fù)雜、標(biāo)準(zhǔn)制定不完善、市場(chǎng)不成熟等問(wèn)題仍懸而未決。氫能，究竟是發(fā)展時(shí)機(jī)已至，還是只是概念炒得很熱？

炒預(yù)期勢(shì)頭正猛多地爭(zhēng)相布局

公開(kāi)資料顯示，目前涉足燃料鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的A股公司已經(jīng)超過(guò)40家，氫能源及燃料鋰電池板塊的相關(guān)概念股走勢(shì)強(qiáng)勁，成為2019年上半年A股市場(chǎng)最活躍的板塊之一。

“股票估值高低取決于對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的預(yù)期。預(yù)期好，價(jià)格自然就上來(lái)了?！闭猩叹仲Y本副總裁馮曉霖向記者解釋道。氫能和氫燃料鋰電池在資本市場(chǎng)的走紅，源于國(guó)家和政府層面的支持。

年初的全國(guó)兩會(huì)上，氫能第一次被納入《政府工作報(bào)告》，提出“推進(jìn)充電、加氫等設(shè)施建設(shè)”，于是，氫能產(chǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展高潮。今年六月，我國(guó)氫能聯(lián)盟公布《我國(guó)氫能源及燃料鋰電池產(chǎn)業(yè)白皮書(shū)》，指出氫能將成為我國(guó)能源體系的重要組成部分，預(yù)計(jì)到2050年，氫能在我國(guó)能源體系中的占比約為10%，氫氣需求量接近6000萬(wàn)噸，年產(chǎn)值超過(guò)10萬(wàn)億元。

除了國(guó)家層面，地方政府和相關(guān)公司也相繼出臺(tái)政策和規(guī)劃，大力推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。比如，張家口近日出臺(tái)了《氫能張家口建設(shè)規(guī)劃（2019-2035年）》，總體目標(biāo)是到2035年建成國(guó)際知名的氫能之都。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，共有20個(gè)省份出臺(tái)了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策將近50項(xiàng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，氫能第一次被納入《政府工作報(bào)告》以來(lái)，我國(guó)目前有明確氫能產(chǎn)業(yè)建設(shè)規(guī)劃的城市超過(guò)20個(gè)，投資總規(guī)模達(dá)萬(wàn)億以上。如此大的數(shù)量級(jí)，似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前提出的燃料鋰電池汽車到2020年要生產(chǎn)1000輛左右的燃料鋰電池汽車進(jìn)行示范運(yùn)行的發(fā)展目標(biāo)。

在北京中科富海低溫科技有限公司總經(jīng)理高金林看來(lái)，目前的資本狂熱和爭(zhēng)相布局有一定的合理性，“氫能未來(lái)發(fā)展?jié)摿艽?，先提前布局，?dāng)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步解決了其經(jīng)濟(jì)性、耐久性、便利性和安全性的問(wèn)題后，就可以產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化?！?/p>

馮曉霖也認(rèn)為：“國(guó)內(nèi)氫能市場(chǎng)要基數(shù)的打造和更多公司的參與，這樣才能打造出公司龍頭。”

產(chǎn)業(yè)發(fā)展要熱度但也要謹(jǐn)防“炒作”

在狂熱的資本逐利中，行業(yè)的健康發(fā)展能否保持？

與國(guó)家和政府的利好政策接連出臺(tái)對(duì)應(yīng)的是氫能及燃料鋰電池產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的暴增，據(jù)了解，今年上半年氫能領(lǐng)域的投資金額超過(guò)900億元，涉及氫能產(chǎn)業(yè)的上市公司也已攀升至139家。但行業(yè)的弊病也開(kāi)始顯露。

近日，美錦能源由于投資金額過(guò)高引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，作為一家專注煤礦能源開(kāi)發(fā)、投資、銷售等業(yè)務(wù)的A股上市公司，山西美錦能源股份有限公司今年三月二十三日公布通告稱，將在嘉興市投資建設(shè)美錦氫能汽車產(chǎn)業(yè)園，預(yù)計(jì)總投資100億元；六月二十八日美錦再次公布通告稱，擬投資100億元在青島市西海岸新區(qū)建設(shè)青島美錦氫能小鎮(zhèn)。

但根據(jù)財(cái)報(bào)，美錦能源2018年凈利潤(rùn)為20.69億元，其盈利情況看起來(lái)似乎不太能支撐如此高額的投資，今年七月一日，美錦能源收到了來(lái)自深圳證券交易所的關(guān)注函，被要求說(shuō)明在氫能領(lǐng)域所投資金的來(lái)源以及項(xiàng)目的進(jìn)展情況。

“其實(shí)從業(yè)績(jī)上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段的整個(gè)氫能產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司沒(méi)有任何一家氫能項(xiàng)目的利潤(rùn)達(dá)到整個(gè)公司利潤(rùn)的一半?！瘪T曉霖稱，“大部分氫能公司屬于轉(zhuǎn)型做氫能。有些公司遇到原有業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率下跌的情況，亟需新的業(yè)務(wù)上升點(diǎn)，因此趁著氫能的風(fēng)口轉(zhuǎn)型或者兼并收購(gòu)，打通產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)融資估值提升自身市值的同時(shí)，彌補(bǔ)自身技術(shù)的不足?！?/p>

一位資深投資從業(yè)人士向記者舉例，億華通在今年七月八日申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，預(yù)計(jì)估值達(dá)到48億元。而億華通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，去年全年億華通的凈利潤(rùn)只有1800萬(wàn)元?！皟衾麧?rùn)和估值相差如此之大，從投資的角度看，這樣的預(yù)期是非常盲目的，這會(huì)透支公司未來(lái)的融資上升空間。”

“很多收入和利潤(rùn)都只停留于賬面，沒(méi)有現(xiàn)金流的凈利潤(rùn)毫無(wú)意義?！瘪T曉霖指出，現(xiàn)階段氫能行業(yè)仍依賴補(bǔ)貼，整車、核心零部件、加氫系統(tǒng)、加氫站很多環(huán)節(jié)都要融資，同時(shí)還面對(duì)上游核心技術(shù)公司卡脖子，預(yù)付和承擔(dān)中間的墊款壓力，讓現(xiàn)階段的氫能產(chǎn)業(yè)除了政府補(bǔ)貼，仍寄托于長(zhǎng)期的、持續(xù)的資本投入。

技術(shù)進(jìn)步與資本需齊頭并進(jìn)

“一級(jí)市場(chǎng)的氫燃料鋰電池公司業(yè)績(jī)并沒(méi)有形成正向的上升，更多在炒預(yù)期，股價(jià)沒(méi)有辦法支撐，全靠空想和熱情。”馮曉霖進(jìn)一步指出，“沒(méi)有專業(yè)人才的聚集、技術(shù)的積累，盲目炒高股價(jià)會(huì)陷入資本囹圄，得不償失?！?/p>

“其實(shí)一級(jí)市場(chǎng)很多項(xiàng)目都非常缺錢，炒預(yù)期給予了行業(yè)很高的關(guān)注度，但真正落子的太少，大部分還在觀望。”在馮曉霖看來(lái)，目前表面的投資熱并沒(méi)有解決實(shí)際的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目推進(jìn)。雖然無(wú)論國(guó)家、各地政府還是公司都不缺乏大手筆的投資規(guī)劃和政策鼓勵(lì)，“但行業(yè)發(fā)展不僅要政策和資本加持，更要將重心放在做產(chǎn)品和精進(jìn)技術(shù)上，而不是僅僅追求身價(jià)變現(xiàn)?！?/p>

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)資本助推，假如不加杠桿融資，可能會(huì)錯(cuò)失發(fā)展機(jī)遇；與此同時(shí)，局部的投資過(guò)熱和產(chǎn)量過(guò)剩，也是資本之間相互角力過(guò)程中自然的市場(chǎng)現(xiàn)象，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)行自身的優(yōu)勝劣汰。

馮曉霖認(rèn)為，面對(duì)投資和技術(shù)發(fā)展的雙重選擇，行業(yè)從業(yè)者要保持冷靜，融資要對(duì)應(yīng)合理估值，過(guò)多透支預(yù)期就會(huì)造成后期融資陷入困境。“一級(jí)市場(chǎng)周期很長(zhǎng)，行業(yè)的客觀規(guī)律是3—5年才會(huì)看到相應(yīng)的投資回報(bào)，形成正向循環(huán)后產(chǎn)業(yè)才能良性發(fā)展?！瘪T曉霖稱。