12月9日晚間，格林美(002340.SZ)發(fā)布公告稱，LG化學向公司正式下達了新能源動力電池用高鎳三元前驅體產品批量采購訂單，開始全面向LG化學供應新能源動力電池用高鎳三元前驅體產品，成功導入全球化頂尖汽車動力電池產業(yè)鏈。

或受此消息影響，今日公司股價震蕩上揚，截至發(fā)稿，報4.35元/股，漲3.33%。拉長時間節(jié)點來看，近兩年公司股價不斷下挫，跌逾三成，自其12月2日股價達到階段性地位3.98元/股以來，股價表現(xiàn)有所反彈。

合作雙方企業(yè)背景而言。

供應方——格林美，是一家動力電池回收、報廢汽車回收、電子廢棄物循環(huán)利用與動力電池原料制造的優(yōu)勢企業(yè)，公司核心產品三元電池材料與電池原料成為世界高質量產品代表，建立了從鈷鎳原料到NCA&NCM三元前驅體材料制造的核心體系，2017、2018連續(xù)兩年三元前驅體材料出貨量居世界前茅，主流供應三星供應鏈、ECOPRO等全球行業(yè)主流企業(yè)。

訂單客戶——LG化學，是一家韓國上市公司，隸屬于韓國LG集團，也是韓國最大的綜合化學品公司，相對實力雄厚，經營狀況和財務狀況良好，具有良好的信譽和履約能力。其主營石油化學、電池、尖端素材、生命科學等業(yè)務，動力電池方面世界領先，向全球化頂尖汽車企業(yè)提供汽車用電池。

據(jù)該公司公告，雙方的合作將進一步推動其在高鎳三元前驅體制造領域的技術與市場領先地位，全面促進雙方三元材料的產能釋放與規(guī)模擴展，本合作的順利履行預計將會對公司未來經營業(yè)績產生積極影響。

而從行業(yè)的角度來看。

動力電池是新能源電動汽車的“心臟”，占整車成本的30%-40%，在產業(yè)鏈中具備較高的價值。在新能源汽車產業(yè)的帶動下，動力電池過去十年迎來爆發(fā)式增長，2009-2018年國內裝機量從0.03GWh增至57GWh，增長超千倍。2019年以來，上半年我國新能源汽車生產60.9萬輛，同比增長近60％；動力電池裝機總電量約30.01GWh，同比增長93％，再現(xiàn)大幅增長。三季度起，受整體市場低迷、補貼退坡等因素的影響，過渡期的搶裝直接導致動力電池裝機量大幅下滑。

但長期趨勢下，據(jù)十三五規(guī)劃，到2020新能源汽車產量有望達到200萬量，預計動力電池需求量有望超100GWh,近兩年行業(yè)復合增速將達到33%，整體動力電池行業(yè)是有望向好的。

至電池產業(yè)鏈，上述產品訂單的“主角”——高鎳三元前驅體位于鋰電池產業(yè)鏈的中游，是鋰電池正極的重要材料之一。

而據(jù)悉，正極材料是鋰電池電化學性能的決定性因素，能直接決定電池的能量密度及安全性，對電池的綜合性能具備一定的影響。此外，正極材料在鋰電池材料成本中所占的比例達30-40%，其成本直接決定了電池整體成本的高低。

故基于下游應用市場的驅動，鋰電池正極材料共經歷了三個發(fā)展階段。第一階段受消費電池驅動，正極材料以鈷酸鋰為代表；第二階段，隨著新能源汽車市場放量，磷酸鐵鋰快速增長；第三階段，受新能源乘用車對長里程需求與國家政策的推動，三元材料已成為市場需求主導。

以NCM三元正極材料為例，據(jù)GGII調研數(shù)據(jù)，2018年我國NCM三元正極材料的市場規(guī)模達230億元，同比增長33%，預計2023年市場規(guī)模達800億元，18-23年行業(yè)復合增速28.31%。

同時，高鎳正極材料的優(yōu)勢在于克容量較高，從各國動力電池技術路徑規(guī)劃來看，2020年動力電池電芯能量密度普遍將達到300Wh/kg以上，在現(xiàn)有技術體系中，高鎳三元是最可行的商業(yè)化方案，三元正極高鎳化趨勢明朗。

另值得一提的是，該公司近期“雙原料戰(zhàn)略”的動向。

近期，格林美在深交所互動回答投資者提問時表示，目前，其正在圍繞“電池回收-原料再造-材料再造-電池包再造-新能源汽車服務”體系，打造新能源汽車全生命周期價值鏈，通過“1+N”廢舊動力電池回收網絡，構建“溝河江?！比珖厥阵w系，并先后與160余家車企、動力電池企業(yè)簽訂了退役電池的回收處理協(xié)議。當前，格林美建有大型的鈷、鎳、鎢金屬回收基地，同時也是我國核心鋰離子的回收基地。

而基于此，12月7日公司公告稱，公司實際控制人許開華因基于堅定地看好中國環(huán)保產業(yè)及新能源行業(yè)的美好未來發(fā)展，堅定地看好格林美“城市礦山+新能源材料”的核心競爭力與發(fā)展前景以及對公司股票未來價值的合理判斷，高度認可公司股票的投資價值，擬進行增持。合計增持金額不少于3000萬元，且不超過5000萬元。

最后，從估值的角度來看，當前PE(TTM)約為21.4，處于上市以來的低位水平，前三季度公司業(yè)績6.04億元，同比增速16.57%，全年業(yè)績預計同比增速達24%。結合業(yè)績短期趨勢及行業(yè)向好的長期邏輯，或值得一定關注，但因產業(yè)相關特點，仍需謹防政策變化、市場需求波動、發(fā)展增速不及預期等各項風險。