前幾年，大家都以為鋰電行業(yè)能“躺著掙錢”，各界熱錢紛紛涌入，企圖分一杯羹。

然而隨著新能源汽車補貼腰斬，2019年動力電池行業(yè)漸漸入冬，資本回歸謹慎理性，鋰電行業(yè)兼并購動作明顯放緩。

據高工鋰電初步盤點，2019年1-12月初鋰電池產業(yè)鏈兼并購（不含終止收購）僅20起，其中動力電池2起，上游材料4起，設備領域2起，鋰礦資源4起，海外案例6起，涉及金額約277億元。相比于前兩年的兼并購規(guī)模，2019年的數量和金額已明顯減少。

（來源：微信公眾號“高工鋰電” ID：weixin-gg-lb作者：周譯）

兼并購案例和金額也顯示了目前新能源產業(yè)的發(fā)展趨勢以及行業(yè)格局的變化，和往年相比，2019年鋰電產業(yè)鏈兼并購事件主要有以下特點：

一、2019年鋰電產業(yè)鏈的兼并購/資本熱度已經明顯下降。

首先從事件來看，據高工鋰電不完全統(tǒng)計，2017年兼并購案例就有54起，涉及金額超550億元；2018年也正好達到54起，涉及金額超過860億。

2019年兼并購事件20起，金額累計277億元，很明顯，行業(yè)相關的兼并購熱情已經澆滅了大半。

其次從金額來看，2018年動輒百億收購，如天齊鋰業(yè)260億元（40.66 億美元）收購SQM23.77%股權、中利集團100億收購比克電池（后終止）；然而2019年動力電池較大的兼并購金額僅為77億元（洛陽鉬業(yè)收購境外鈷礦企）。

2019年新能源補貼政策腰斬，大多數鋰電企業(yè)苦不堪言，面臨“價格戰(zhàn)”、應收賬款增加、營收凈利下滑、業(yè)績對賭失敗等多重困境，巨型資本注入不得不更加小心謹慎、考慮良多。

二、兼并購主體改變，跨界并購減少，產業(yè)鏈內投資增加。

跨界熱潮之下，前幾年比較多的是一些體量巨大的外界資本，通過兼并購鋰電行業(yè)里亮眼或者有潛力的企業(yè)，以快速切入新能源領域、增加新的利潤增長點。

這些跨界企業(yè)來自五花八門的領域，比如房地產商榮盛控股收購盟固利動力、復星戰(zhàn)略投資捷威動力，電纜企業(yè)中利集團收購比克電池等。

然而到了2019年，上述現(xiàn)象已變得鮮少。

除了恒大入主卡耐這一跨界兼并購案例，其余皆為鋰電產業(yè)鏈內的投資并購，以滿足其自身業(yè)務的需求。像寧德時代、杉杉股份、華友股份、贛鋒鋰業(yè)等都聚焦在鈷鋰資源方面，多氟多、璞泰來、中材科技則分別投資了氟化物、針狀焦、隔膜等材料，以把握原料供應、控制成本。

三、投資減少的同時，終止收購案例增多。

都說資本之間進進出出，然而目前的情況明顯是出的多、進的少。

據高工鋰電不完全統(tǒng)計，2018年至今鋰電行業(yè)終止收購案例已經發(fā)生超15起，敗走鋰電市場，比如中利集團終止收購比克動力、八菱科技終止收購宇量電池、美都能源終止29億元收購瑞福鋰業(yè)。

這些跨界并購在趕資本熱潮的同時，也遺留下一堆問題，比如說收購主體與標的資源不匹配導致新能源業(yè)務難以對接或者展開。

鋰電標的也存在估值過高、競爭力下滑、對賭失敗概率高、補貼政策變化等投資風險，這些風險是鋰電“新手”的跨界企業(yè)難以解決的，最后導致雙方在談判過程中無法達到一致，終止收購。

四、鋰電標的對賭失敗，兼并購陷迷途。

除了上述提到的跨界企業(yè)先跨一只腳觀風向、然“未戰(zhàn)先退”。還存在一個現(xiàn)象就是雖然收購完成了，但是鋰電標的營收凈利下滑，業(yè)績對賭失敗，母公司業(yè)績受到牽連，計提巨額商譽減值。

首當其沖的企業(yè)有東方精工、ST尤夫、露笑科技、富臨精工和勝利精密，在2018年就合計計提了59.01億元的商譽減值。到了2019年更是持續(xù)“暴雷”，“露笑科技不笑了，勝利精密也失敗了”。

三年前，東方精工豪擲47.5億元高溢價收購普萊德入局動力電池領域，再到如今15億元低價拋售。

4年前，勝利精密通過兩次合計11億兩次收購蘇州捷力，再到如今18億元轉給恩捷股份，也不知是虧了還是賺了。

總得來說，老話長談，跨行有風險，投資需謹慎，跨界并購鋰電企業(yè)除了腦子一熱，還需要看資金夠不夠、把控能力強不強、面對風險穩(wěn)不穩(wěn)等硬實力。

對于鋰電產業(yè)鏈企業(yè)來說，橫向縱向并購產業(yè)鏈企業(yè)能更好的鞏固自身實力，優(yōu)化相關資源配置，降低成本提高效益。

同時鋰電標的是否足夠優(yōu)良，是否具備核心技術、資源整合能力、優(yōu)質客戶、產能規(guī)模等實力，這也是必須考量的問題。

一位業(yè)內人士表示，行業(yè)競爭越來越激烈，企業(yè)應該放緩步伐，先修煉好“內功”，等有足夠的資金實力，自身強大以后再去做產業(yè)鏈延伸。

原標題:2019鋰電資本兼并購“退燒”